公司理财第4章节风险衡量跟公司资本成本.pptVIP

第4章 风险衡量和公司资本成本 本章教学内容 4.1 风险概述 持有资产，将来可能获得一定的收益，但是，也许要承担资产价值的损失，即资产将来的价格变化具有不确定性，这种不确定性被称为风险。任何资产，具有不可分离的风险和收益特性。 为了准确的分析资产的收益和风险，我们需要有定义和测量资产收益和风险的方法。 在公司金融中，研究风险是为了研究投资的风险补偿，对风险的数学度量，是以投资资产的实际收益率与预期收益率的离散程度来表示的。 从数学角度来说，风险是未来事件的结果具有不确定性； 从金融角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。 风险是指出现坏结果（如财务损失）的可能性； 研究风险就是为了研究投资的风险补偿。 风险与收益相伴，是经济运行中的基本矛盾。 总之，风险是实际收益率偏离期望收益率的程度。 1、风险衡量的起因： 在确定性的情况下，投资收益率是进行投资决策的最好依据； 在不确定性的情况下，仅靠期望收益率来进行投资决策是不够的，还需要考虑实际收益率的高低。 实际收益率围绕预期收益率波动的程度是判断一项资产优劣的的第二个指标，即风险指标。 风险衡量可以借助于概率和统计的方法。使用方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数等离散指标进行定量的描述和评估。 2、单项资产风险的衡量 （1）随机变量 （2）概率：它必须满足两个基本条件： ①概率不能为负，即：0≤Pi≤1