（毕业学术论文设计）-基于期权理论的资本投资决策分析.docVIP

PAGE w 基于期权理论的资本投资决策分析 摘要将以NPV法为核心的传统投资决策方法与期权理论结合并对其进行改进确定以基于期权理论的资本投资决策准则从而为投资决策提供依据 　　关键词投资决策投资期权 　　将期权理论引入资本投资决策的理论研究越来越引起国内有关学者的关注但从目前研究的情况看国内学者大多否认以NPV法为核心的传统投资决策方法而从其他途径寻求解决问题的方法相反近年来国外学者却并不完全否认传统的投资决策方法而是将其与期权理论结合对其进行改进从而更好地解决资本投资决策问题这种改进方法的关键是确定基于期权理论的资本投资决策准则本文将利用资本投资决策的期权特性来对投资决策重新进行评估从而为投资决策提供依据 1现阶段投资决策的特征分析 1.1投资的不可逆性 　　所谓投资不可逆性是指当环境发生变化时投资所形成的资产不可能在不遭受任何损失的情况下变现资产专有性是造成投资不可逆的重要原因之一因为资本所形成的资产都存在一定程度的专有性而专有性资产在二级市场上的流动性较差换言之这些具有某个企业或行业特性的资产很难为其他企业或行业使用投资后很难收回而变为沉没成本现阶段投资的不可逆性更加突出每个企业都想开发出具有市场独占性的产品以获得超额利润这种产品往往是以前是市场从未出现的对其的投资也是前所未有的所以新产品的开发一旦失败其投资不可收回也就不言而喻了例如银根紧缩可能使国内外投资者无法出售