第章第 节 衍金融工具.pptVIP

第四章 衍生金融工具 金融管理学院 吴婷婷 由一个例子谈起 20世纪70年代末期，美国湖人航空面临一个很有意思的问题，当时预定湖人航空公司的英国旅游者非常多，以致超过公司的客运能力（当时美元比较疲软，所以英国人到美国度假显得比较便宜），于是湖人航空公司大量借用美元采购客机。但是湖人航空的收入主要是英镑（来自英国游客），于是，湖人航空出现收入和支出的不匹配。1981年开始，美元趋于坚挺，随着湖人航空公司的开支增加，公司的风险增大。美元越坚挺，公司就要用越来越多的英镑偿还债务。美元的升值最终导致了湖人航空公司的破产。 人的思想有多远，人就能走多远 湖人航空公司为什么没有预测汇率的变化呢？ 预测并不能解决金融价格风险的问题，那我们是否就无能为力了呢？ 可以寻找转移价格风险的办法 20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命，一是以金融创新（Financial Innovation）为核心的金融革命。而以期货、期权等衍生证券（Derivative Securities）为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。 衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。 第一节 衍生金融工具概述 一、衍生证券的概念 原生证券（Primitive security）：由证券发行者负责支付的金融工具。其收益直接取决于发行