为什么PMI扩张不等于经济转好.PDFVIP

为什么PMI 扩张不等于经济转好 —— “失败”企业:沉默样本的经济风险 胡研宏 研究员 英大研究所 执业证书编号：S0990113110017 联系方式：0755 Email: huyanhongydsc@ 基本结论： 1.中小企业PMI 开始扩张,大型企业PMI 扩张放缓。就业PMI 分项继续收缩，预示消费进 一步下滑，中小企业 PMI 扩张意味着中小企业去产能进入了剩者为王时代，扩大生产补充退 出竞争的企业市场份额。 2.经济“转型”中失败的企业对经济的负面影响刚刚开始。流动性的问题迫使他们调整资 产负债表，获得流动性，进而向外泵出资产价格抛售的力量。对担保品价值冲击将会传导至金 融市场的更多有价证券上来。 3.未来中小企业的提价以及裁员将会把成本压力进一步向消费者，也就是向居民部门传导， 影响家庭部门的收支现金流，破坏家庭部门资产负债表稳定性。 4.经济局部性风险仍然较大，仍然可能再现中小企业债务违约，后期将出现家庭部门债务 压力问题。 5.报告有效期：1-2 个月 一、PMI 分项雷达图扩张 2018 年8 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.3%，比上月上升0.1 个百分点， 制造业总