千亿场盛宴开启,行业龙头充分受益.PDFVIP

1 证券研究报告 千亿市场盛宴开启，行业龙头充分受益 机械设备 2015 年 11 月 25 日 核电设备行业 2016 年投资策略 评级（首次/维持/下调/上调） 优异 推荐逻辑： 最近 52 周走势：  万得核能核电指数（884046.WI ）2015 年表现亮眼， 累计上涨 75.28% ，跑赢沪深 300 指数（上涨 3.65% ）。板块 PE 估值 59.40 倍，小幅高于历史三年平均值；板块 PB 估值从年初的 3.37 倍涨 至 4.15 倍，处于过去三年平均值的相对高位。  中国核电全面重启，是否超预期关键看内陆。2011 年 3 月，日本 福岛核电站发生严重核泄漏，包括中国在内的大部分国家暂停或 放缓了核电站的建设与审批。至 2015 年 3 月，红沿河核电站 5 号机组第一罐混凝土正式开始浇筑（FCD ），国内核电迎来全面重 相关研究报告： 启。同时，有关部门已对国内 30 余处内陆优先候选厂址作出梳理， 桃花江、咸宁与彭泽或将有望成为首批开建的内陆核电站。  催化剂效应正不断助力行业重回发展快通道。一系列的催化利好 包括：（1 ）“非能动安全系统”保障更高安全性；（2 ）“高端制造 走出去”开拓海外市场；（3 ）核电资产证券化解决资金问题等。  未来 5 年市场规模有望达 6,000 亿。至 2020 年，国内核电装机容 报告作者： 量将达到 5,800 万千瓦，在建容量达到 3,000 万千瓦以上，我国 分析师：皮斌 执业证书编号：S0590514040001 约有40 台待建核电机组的缺口。按单台 150亿元的投资总额计算， 市场规模预计达 6,000 亿。其中，核电设备市场规模为 3,600 亿。 联系人：皮斌、夏纾雨  推荐弹性大、业绩可超预期个股。核岛、常规岛设备市场方面， 电话： 0510-8561-3713 首推具有核心技术优势且核电基因纯正的台海核电。辅助设备市 Email：pib@ 独立性声明： 场方面，深耕核电高端设备领域的南风股份与专业阀门制造商江 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 苏神通将最快受益核电的全面重启。我们看好“十三五”期间我 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 国核电行业同时在国内以及海外两大市场的拓展，并坚信随着国 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 产化率的进一步提升，本土企业将有能力分享到更大的市场份额。 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。  风险因素：（1 ）内陆核电站开启受阻；（2 ）三代核电技术国产化 进程延缓；（3 ）极小概率核事故再次发生。 国联证券股份有限公司经相关主管机 关核准具备证券投资咨询业务资格。 请务必阅读正文之后的免责