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亚太股份国内领先的制动系统集成商
方正证券研究分析报告
2015年6月18日
亚太股份(002284 ):全面布局ADAS产业链
首席分析师:于特 执业证书编号:S1220515050003
分析师: 白宇 执业证书编号:S1220515050002
分析师: 岳清慧 执业证书编号:S1220115020007
亚太股份(002284 )—全面布局ADAS产业链
公司传统业务为汽车制动系统,产品包括盘式制动器、鼓式制动器、真空助力器,为自主品
牌 ,一汽马自达、东风日产、一汽大众、上海大众等合资品牌的一级供应商。依靠多年制动
系统积累,公司自主开发制动系统相关ABS、EPB、ESC电子产品 ,其中ABS已为北汽、众泰
、江铃、郑州日产、重庆庆铃配套;EPB进入江铃控股、一汽轿车、上汽商用车供应体系 ;
ESC中标东风汽车。
汽车智能化飓风袭来,ADAS产业即将爆发。估计中国ADAS市场渗透率仅1%左右,根据我
们对主机厂调研,15、16、17年将有大批车型配置,预计最迟2020年全部车型配置ADAS系
统,届时仅传感器+算法芯片市场容量1000亿元。如果考虑执行器部分的HMI、ESP、EPS等
市场容量至少5000亿元。
亚太全面布局ADAS产业链。公司利用自身积累的优势研发ADAS执行器ESC之外,近期参股
深圳前向启创,前向启创专注于ADAS算法。亚太是国内多家主机厂一级供应商,有望发挥协
同效应带领前向启创进入前装体系。目前,亚太对前向启创仅参股15% ,我们预计亚太未来
在传感器、算法芯片、执行器产业链上将有更多布局。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2015年EPS为0.33元,维持公司强烈推荐评级。 2
目录
一、亚太股份:积极布局ADAS
二、ADAS :需求即将爆发
三、刹车系统、ESP是ADAS最重要执行器
四、盈利预测
3
亚太股份:国内领先的制动系统集成商
亚太股份是国内领先的汽车制动系统一级供应商,主要为国内大型整车厂进行OEM 配套,是
国内少数几家能和整车厂同步研发、生产整套汽车制动系统的国家级重点高新技术企业。
公司主要产品包括盘式制动器,鼓式制动器,真空助力器, ABS ,ESP等。
图表:亚太股份主要产品
制动器总成 制动器零部件 真空助力器 泵类 电子产品
包括盘式制动和鼓式制动 包括卡钳和刹车盘 制动缸,离合器缸等 ABS,EPB
通过外力使车轮停止 制动总成的主要组成 助力装置,减轻驾驶 将机械力转换为油压, 刹车防抱死系统,
转动,达到制动效果 部分 员施加在踏板上的力 控制制动系统或离合器 电子驻车系统
内的部件运动
资料来源:亚太股份网站
从基础刹车组件到机电集成组件亚太不断实现进口替代
产品覆盖汽车制动系统的核心部件,从制动器基础组件到ESP等集成制动部件,亚太不断深
入制动系统最核心技术、实现进口替代
电子控制单元 前轮制动器
ABS系统
后轮制动器
驻车制动系统
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