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家庭财富不平等会自我放大吗？ --基于家庭财务杠杆的分析 ( 已投管理世界) 吴卫星 邵旭方 陶利斌 Does Household Wealth Inequality Self-enhance: An Analysis Based on Household Financial Leverage 摘要：资产价格的变化对家庭的财产性收入和财富积累有重要影响。在房地 产和股票等资产价格快速上涨的阶段，参与这些资产市场的居民家庭的财富实现 了快速提高，尤其是充分利用住房抵押贷款、融资等财务杠杆手段的家庭财富增 长地更加迅速，不同家庭之间的财富差距有可能进一步扩大。本文通过对家庭财 务杠杆的理论和实证分析，并将类似于公司经营效率的评价指标引入对家庭金融 的研究。研究发现总资产较高家庭的资产收益率更高但负债成本更低，并且财务 杠杆作用的发挥使得富裕家庭有更快的财富增长速度，从而加剧了家庭财富差距 放大的趋势。最后本文从家庭财务杠杆角度提出相关政策建议。 关键词：家庭金融 财产性收入 财富不平等 财务杠杆