风险投资对创业板IPO抑价影响实证分析.pdfVIP

摘 要 风险投资(venture capital)是一个投资的概念，有广义与狭义之分。广义泛 指一切具有高风险、高潜在收益的投资，而狭义指对高成长性高新技术企业的投 资。经过近二十年的发展，我国的风险投资机构取得了非常大的进步，对于中小 企业的发展起到了非常大的推动作用，丰富了企业的融资渠道，是对我国现有金 融体系的重要补充。 号称中国“纳斯达克的我国创业板在2009年10月30同正式运营，其“低门 槛进入，严要求运作的特点有助于有潜力的中小企业获得融资机会，大力促进 中小企业，尤其是高成长性企业的发展，为风险投资和创投企业建立正常的退出 机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加 瓦。 ， IPO作为风险投资机构最主要的退出形式，历来为风险投资机构所重视。作 为积极的投资者，在培育成熟的企业上市过程中，风险投资机构将全程参与到公 司管理以及对承销商、承销时机的选择上。因此风险投资机构势必会对IPO产生 相应的影响，这影响主要表现在IPO抑价上。 ． IPO抑价是一种在世界各国都非常普遍的现象。一般来讲，成熟的股票市场 的抑