值风格必将轮换,建议超配服务业与电力股.PDFVIP

略 策 场 市 [2007.01.08] 市场策略月报 市值风格必将轮换，建议超配服务业及电力股 ——市场策略（07 年 01 月 ）月报 撰文： 数据支持： 吴坚雄 彭艳 吴天宇 孙佳宁 21119 7557033 21788 21577 wujianxiong@ pengyan@ 报 月 据 数 11 月初策略报告，强推“非金建材业”的龙头公司。结果福耀玻璃、海螺水泥 分别录得 52%、43.6%的月度涨幅，分列全市场股票月度涨幅的第 2和第 6位 本报告导读： 12 月初策略报告，建议“持有金融行业，适度配置交通运输的龙头行业”。结 果多元金融、银行、房地产业分列当月行业涨幅排序第 2、4、5 位（共 38 个细 分行业） 本月我们建议转换市值配置风格，1月重点配置消费、运输服务业，而电力行业应超配 摘要： “二八现象”成为四季度的常态，行业表现延续“强者更强”，券商行业创造年度流 通市值涨幅神话 股市博弈，需要通过调整来平衡各利益方的意志实现，大市值股已存“超买”嫌疑， 市值风格的切换将在近期实现 经济景气略好于预期，为央行提供了通过“利率”工具巩固宏观调控的空间 工业企业利润有继续上升的势头，中下游行业利润也将继续增厚 A 股估值处全球高位，短期成为迫使股指回调的重要因素 A 与 H 股的加权价差扩大是不可持续的，在 A 与 H 股相较中，找不到在 PE、PB 上皆 有优势的行业 下次制度性机会将来自 B 股 上下游行业的细分差别很大。同样处在景气回落的细分行业，石油和天然气开采业是 否仍将景气回落很难定论，而有色金属矿采选业的不景气基本可以确认 从偏离市场预期的角度分析，黑色金属加工业、塑料制品业景气低于预期；黑色金属 矿采选业、电力、热力的生产和供应业景气高于市场预期 股市资金充裕。债市及货币市场相对股市的吸引力并不存在显著提升的空间，在类别 资产的比较中，B 股和 H 股的估值低于 A 股，而封闭式基金仍提供了很高的折价率， 在临近年报分红之际，存在较高的套利机会。 12 月月度筹资刷新历史，两会之前 IPO 高速供应可以预期 建议短期暂时回避小非解禁板块 虽然一半以上的行业月度成交增长，但真正在 12 月，资金持续的、强势的、流入的 行业板块依次为：海运、电信服务、公路与铁路运输、饮料、多元金融、交通基础设 施等一系列服务业 国泰君安研究所在 12 月底调整盈利预测和评级的公司见表 6-1 电力行业是现阶段的次优配置，服务业应超配，公司机会列示见表 6-2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 16