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创业板股份减持市场效应及的影响因素实证的研究 　　摘要：本文以2010年11月1日起解禁上市的创业板限售股为样本，研究了限售股解禁上市后发生的重大减持给公司股价所带来的影响及因素。结果表明：在减持事件前一周的交易日内，股价呈现出了财富效应，而在减持事件发生后的一周股价表现出了显著为负的收益，说明在创业板市场，限售股股东对流通股股东的掠夺仍然存在。减持比例、减持股东性质、净资产收益率及每股净资产都对减持股价效应有显著影响。 　　关键词：限售股 创业板 减持 事件研究法 　　一、引言 　　限售非流通股的解禁与减持一说最早出现于我国股票市场2005年以来的股权分置改革，公司上市之前，将其所有股票分为三份，一为可以公开交易的社会公众股，即实际流通在外股份，而另外两份分别是国有股和法人股，属于非流通股，解禁指的就是这些非流通股在股权分置改革之后的某时点允许上市交易和转让，变成流通股，减持是指限售股解禁之后实际发生的股份转让行为。而作为地位仅次于主板市场的创业板市场，在2009年10月上市初也延续了这项政策，平均限售期为一年。根据中国证券登记结算有限责任公司的统计，仅2010年，创业板市场累计解禁市值达到了463亿，占当前流通市值835亿的55%，相当于进行了一次1：1的增发。在宣布解禁后一个月内，就已有14家公司出现了不同程度的减持，减持的比例达到了50%以上。而截至2011年4月2日，