引言随着中国入WTO和国企改革的不断深化,在引进.docVIP

第 PAGE \* MERGEFORMAT 1 页 共 NUMPAGES \* MERGEFORMAT 13 页 引言：随着中国加入WTO和国企改革的不断深化，在“引进来，走出去”战略的引导下和振兴东北老工业基地的号召下，吸引外资、民资进行参股和投资并购国有企业，有着巨大的现实意义，国有企业兼并重组既是关系到国民经济健康运行和长远发展的重大经济问题，也是关系到建设有中国特色社会主义的前途命运的政治问题。本论文通过研究现在国有企业国内外并购重组的现状研究以及中国国有企业并购重组中存在的问题，分析出应对问题的对策及解决方案。 一.兼并重组的基本理论 ㈠交易费用理论 1.罗纳德·科斯指出：企业和市场是两种可以相互替代的资源配置机制，由于存在有限理性、机会主义、不确定性与小数目条件使得市场交易费用高昂，为节约交易费用，企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。交易费用决定了企业的存在，企业采取不同的组织方式最终目的也是为了节约交易费用。所谓交易费用是指企业用于寻找交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出，主要由搜索成本、谈判成本、签约成本与监督成本构成,因而企业可以取代市场实现交易。 2.企业运用收购、兼并、重组等资本运营交易费用经济学包含以下几点基本结论：（1）市场和企业虽可相互替代，却是不相同的交易机制。（2）企业取代市场实现交易有可能减少交易的费用。（3）市场交易费用的存在决定了企业的存在。（4）企业“内化”市场交易的同时产生额外的管理费用。当管理费用的增加与市场交易费用节省的数量相当时，企业的边界趋于平衡（不再增长扩大）。（5）现代交易费用理论认为交易费用的存在及企业节省交易费用的努力是资本主义企业结构演变的唯一动力。 ㈡协同效应理论 ⒈管理协同假说：市场优势理论的核心观点是，增大企业规模将会增大企业优势。在这个问题上，许多人认为兼并的一个重要动因是为了增大市场份额，但他们却不清楚增大市场份额是如何取得协同效应。如果增大市场份额仅仅意味着市公司大。那么，我们实际上是在论述前面已经阐述过的规模经济问题。横向兼并和相关兼并的理论解释是管理协同效应假说。在企业拥有高效率的管理队伍或管理能力剩余，其便拥有收购管理效率低下的目标公司的能力，以期解决市场资源“管理效率低下”和“低效率的管理者”的问题，使得其多剩的市场管理资源充分利用，是目标公司的非管理性组织资本高效率的利用。创造更好的社会财富。该理论基于这样的假设前提，收购企业过剩的管理资本不能分割出售，其管理资源是作为一个整体体现价值的，被收购企业无能在目标锁定时段内，通过代理市场迅速提高管理效率。然而，一个公司的管理资源不可能增长的太快，难以连续进行旨在提高管理效率的多项收购，同样，在不同的经营领域内进行收购是大多数混合企业主要的市场兼并行为，而主要从事相同业务公司间的市场兼并活动才体现管理协同效应，管理资源才得以有效延续。 ⒉财务协同效应假说：企业兼并重组的财务协同效应假说隐含一个经济资源重新分配的过程；资源从需求增长缓慢的收购企业所在的行业转移到需求高速增长的被收购企业所在的行业。行业需求增长率的不同说明在这行业中投资机会在差异，收购企业缺乏被收购企业的行业专属组织和生产知识，要想从头开始进入陌生行业的新领域是非常困难的，内部资金，拥有宽域金融头寸的企业会并购金融头寸紧张的，但却有行业投资机会的企业。 ㈢组织替代理论 该理论认为企业总是追求组织成本最小化，企业兼并重组是新建或扩张组织成本费用最小化的最佳选择。资源通过其价格高低反映稀缺程度，是微观经济学的根本要旨，是资源优化配置的市场指导。市场上最有效的协调和指导资源优化配置的制度是价格机制。科斯认为企业存在的理由是通过价格机制，让一个组织借助某种权力支配资源。部分地节约费用，一个有限理性，不确定性和信息不完全，充满机会主义动机的组织环境中，通过企业兼并重组可以达到节省组织构建费用的目的。企业兼并重组可以迅速获取组织经验、组织资本、品牌资本和经济租金，从而提高管理效率。 ㈣规模效应理论 韦斯顿（1988）提出的过墨经济理论是最早的企业并购理论之一。他认为：所谓规模经济，是指某一个时期内企业从事产品的业务、职能的绝对增加时，其单位成本下降，该理论认为，企业并购活动的动因在于谋求平均成本下降，因为企业并购可以讲许多生产单位置于统一企业的领导下而带来经营上的规模经济。而且这种把那个并购有助于提高市场的标准化程度，实现企业间的资源互补。经济规模的考虑是企业兼并重组几乎所有类型探索。该理论认为实现规模经济，可以降低生产成本，提高生产能力和效率，经济规模达到一个新的水平时，可是生产品的绝对量增加而单位成本下降。企业善始善终并重组可直接影响经济规模，是企业通过兼并重组调整资产数量和结构，