收益率曲线大下调,中债指数先扬后抑.docVIP

PAGE PAGE 8 收益率曲线大幅下调，中债指数先扬后抑 ——2010年7月份债券市场分析报告 7月，在资金面持续宽松的大环境下，债券价格整体表现为上涨。但是在当月下旬，二季度GDP增速放缓、CPI涨幅低于市场预期的利好，并没有给债市带来持续的反弹。由于此前市场对基本面的判断已有较为充分的预期，加之股票市场近期出现连续的上涨，而债市经过前期下挫-反弹的调整，收益率水平回到相对低位，市场日趋谨慎，债券收益率在月末不降反升。全月来看，收益率水平较上月末大幅下调，中债指数先扬后抑，交易结算较为活跃。 一、7月债券市场消息回顾 1、二季度经济增速略放缓 国家统计局公布数据显示，上半年GDP为17.28万亿元，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。上半年CPI同比增长2.6%，6月单月同比增长2.9%。二季度10.3%的经济增速较一季度略有放缓，6月份2.9%的CPI涨幅也略低市场预期。 2、本月资金面以宽松为主 7月资金面转松余温未退，银行间市场短期回购利率呈现大幅的持续下调，另一方面，充裕的资金面令国债和政策性金融债的收益率持续下滑，也带动了发行利率的下行，债券一级市场认购较为踊跃。 3、央票发行量增价平 面对日渐宽裕的资金，央行公开市场操作对债市资金面的态度也稍有转变，在7月份的后两周，央票单期发行量增加，共实现了1800多亿的资金回笼。同时，央票发行利率保持稳定