有色金属行业析方法、分析框架.docxVIP

有色金属行业分析方法 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc288828099 一. 行业属性 PAGEREF _Toc288828099 \h 1 HYPERLINK \l _Toc288828100 二. 基本金属：供需基本面的判断 PAGEREF _Toc288828100 \h 1 HYPERLINK \l _Toc288828101 （一） 需求分析 PAGEREF _Toc288828101 \h 1 HYPERLINK \l _Toc288828102 （二） 供应分析 PAGEREF _Toc288828102 \h 2 HYPERLINK \l _Toc288828103 （三） 供需的综合反映——库存的变化 PAGEREF _Toc288828103 \h 2 HYPERLINK \l _Toc288828104 （四） 长期供应分析：全球供应反映滞后 PAGEREF _Toc288828104 \h 2 HYPERLINK \l _Toc288828105 （五） 黄金：影响因素分析 PAGEREF _Toc288828105 \h 3 HYPERLINK \l _Toc288828106 1. 行业背景与投资逻辑 PAGEREF _Toc288828106 \h 3 HYPERLINK \l _Toc288828107 三. 大类资产配置的视角 PAGEREF _Toc288828107 \h 4 HYPERLINK \l _Toc288828108 四. 我们关注哪些价格 PAGEREF _Toc288828108 \h 5 HYPERLINK \l _Toc288828109 五. 行业盈利能力的微观分析 PAGEREF _Toc288828109 \h 5 HYPERLINK \l _Toc288828110 （一） 影响盈利能力的因素 PAGEREF _Toc288828110 \h 5 HYPERLINK \l _Toc288828111 （二） 黄金行业盈利分析 PAGEREF _Toc288828111 \h 6 HYPERLINK \l _Toc288828112 六. 估值与投资策略 PAGEREF _Toc288828112 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828113 （一） 影响A股有色板块走势的因素 PAGEREF _Toc288828113 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828114 1. 系统性因素： PAGEREF _Toc288828114 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828115 2. 非系统性因素： PAGEREF _Toc288828115 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828116 （二） 公司盈利、估值水平与金属价格 PAGEREF _Toc288828116 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828117 （三） 黄金股的历史走势 PAGEREF _Toc288828117 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828118 （四） 估值方法 PAGEREF _Toc288828118 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828119 （五） 选股策略 PAGEREF _Toc288828119 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828120 1. 中短期投资策略的选择需要具备： PAGEREF _Toc288828120 \h 7 HYPERLINK \l _Toc288828121 2. 长期投资策略的选择： PAGEREF _Toc288828121 \h 8  行业属性 同质性：基本上都属于标准化产品、应用上没有本质的差异。 价格波动性、周期性：受宏观经济周期以及行业自身的运行规律影响，价格体现出剧烈的波动性和较强的周期性 1、2反应价格趋势 资源的半垄断性：企业获取矿产资源的市场化程度较高，但是一旦资源获得后就具有了垄断性。这就决定了公司的成长性将很大程度上依赖于不断的资源扩张、整合。反应成本、公司战略 矿业简介：典型的矿业生产过程 ◆勘探及矿山建设-采矿-选矿-冶炼-加工-终端消费 ◆国际上，大型矿业公司经营主要集中在勘探、采选环节 ◆而国内公司的生产则主要集中在冶炼、加工环节，关键的制约在于国内金属资源缺乏、对外依存度很高。 基本金属：供需基本面的判断 需求分析 终端消费结构 ◆基本金属主要应用于工业生产过程之中，而且相对分散，因而通过分析下游各子行业需求汇总来预测金属需求的难