对我国上市公司股利政策影响因素的研究—基于长虹和美的股利政策的分析.docVIP

对我国上市公司股利政策影响因素的研究 ———基于长虹和美的股利政策的分析 一、引言 股利政策是上市公司一项重要的财 务决策，体现着公司各方利益的均衡。公 司的股利政策受到各种因素的影响，既包 括各种内部因素，也不乏大量外部因素。 就目前我国股市的分配现状而言，各公司 的股利政策极不稳定，相同行业的各个公 司也采取极为迥异的股利政策，那么到底 是什么因素在决定上市公司的股利政策 选择？目前学术界对这一问题的讨论已经 相当广泛和深入。本文试图通过对家电行 业的两大巨头四川长虹和美的电器的不 同股利政策的对比分析来说明每股收益、 股权结构以及融资需求对上市公司股利 政策的影响。 二、文献综述 （一）股利政策和每股收益的关系 最早提出股利政策和每股收益有关系 的是林特那（Lintner，1956），他认为如果公 司以某一确定的股利支付率为目标值，则 下一年度的股利分配额应等于下一年度每 股收益的一个常数比例。刘星（1996）认为 每股盈利是影响股票股利的重要因素。国 内学者通过大量的实证研究基本上达成一 致，即以每股收益为代表的上市公司的盈 利能力是影响上市公司股利政策的重要因 素（吕长江和王克敏，1999；杨淑娥、王勇和 白革萍，2000；满意、张炳才，2006；李军， 2008）。 （二）股利政策和股权结构的关系 股权结构对股利政策有影响是中外 学者早已达成共识的，但是股权结构到底 会