房地产市场对货币政策传导效应的区域差异研究基于GVAR模型的实证分析.docVIP

房地产市场对货币政策传导效应的区域差异研究——基于GVAR模型的实证分析 2013年第2期No. 2,2013 (总第392期)Genera1 No. 392 房地产市场对货币政策传导效应的区域差异研究一一基于GVAR模型的实证分析张红李洋(清华大学建设管理系房地产研究所;清华大学恒隆房地产研究中心，北京1则84)摘要:房地产市场在货币政策传导中发挥着日益重要的作用，尤其体现在区域层面。本文采用2∞1-2010年中国30个省市地区的数据，构建全局向量自回归模型分析了货币政策与区域经济和房地产市场的动态关系，并探讨房地产对货币政策传导效应的区域性差异。结果表明，各地区对货币供应量冲击呈现相似的响应特征，货币供应量的增长会推动各地区工业产出和房地产投资，但在长期上会抑制社会消费和房价，且中部地区的受影响程度最低。利率上涨冲击对各地区经济和房地产市场具有异质性影响，东部地区的响应特征更贴近紧缩性货币政策目标。房地产对货币政策传导效应存在明显的区域差异，东部地区的传导效应显著高于中西部地区，而货币供应量的传导效应超过利率。关键词:货币政策;区域经济;房地产市场;全局向量自回归模型JEL分类号:E刃而21;E58 文献标识码:A文章编号:1∞2 -7246(2013)02 -0114 -15 士一口一、引房地产市场在货币政策传导过程中扮演着至关重要的角色，特别是在近年来全球性或区域性金融危机