利息理论统计与金融数学系(陈萍)-(精品课件).pptVIP

* 上述分析提供了对实际情形中计算未来付款现时值的一般准则： 如果未来付款不受通货膨胀影响，则按表面利率贴现； 如果未来付款按反映通货膨胀率来调整，且调整是反映在付款金额上（即每次付款按公比(1+r)的几何级数变化）；则按表面利率贴现； 如果未来付款按反映通货膨胀率来调整，且调整不反映在付款金额上，则按真实利率贴现； 例6.2.1 一家保险公司在支付条款下为一项个人伤害诉讼作出年度支付。第一笔$24000的付款刚付出，还要付10笔款。未来付款将按照消费价格指数进行，即假设每年增加5%，若利率为8%，试求余留债务的现时值。 解法一: 故,余留债务相当于第一笔付款为24000(1.05),公比为1.05的几何年金. 由(4.4.7), 现时值为 解法二: 本题也可以看作表面利率i=8%, 通货膨胀率r=0.05的情形下,每年付$24000的10年期年金在真实利率i’下的现时值. 故余留债务现时值为 * 风险和不确定性的考虑 在前面的讨论中，当我们考虑未来付款时，实际上隐含着一种假定，即这种付款金额都是已知的，而且肯定会在已知的时刻付款。但在实际中情况并不总是如此。例如可能会有拖欠付款的风险、与再投资有关的风险、通知偿还债券不确定的偿还日等。 有两类风险会影响诸如债券和抵押贷款之类投资的市场值。 第一种叫市场风险，它是一种由利率变化而引起的未来价格变化的风险。 第二种叫信用风险，它由未来