《资本经营与财务管理》研究报告.ppt

商誉形成的原因很多，弗克（Fale）和戈登（Gordon）经过大量深入的实证研究，发现企业形在商誉的因素如下：（1）短期现金流量的增加，包括生产的经济性，能筹集更多的资金，有现金储备较低的筹资成本，存货持有成本的减少，避免交易成本，税务优惠。（2）稳定性，包括有稳定的原材料供应，无重大的经营波动，与政府保持良好的关系。（3）人力因素，包括管理才能，良好的劳资关系，精细的培训计划，组织结构，良好的外部公共关系。（4）排它性，包括技术的独占权和品牌。 财务趋势(Ⅲ) ---有形与无形 商誉是不可确指的无形资产，其特点是：（1）没有实物形态。（2）商誉融入企业整体，因而它不能单独存在，也不能与企业其他各种可辨认资产分开来单独出售。（3）有助于形成商誉的个别因素，难以用一定的方法或公式进行单独的计价。商誉的价值，只有在把企业作为一个整体来看待时才能按总额加以确定。（4）在企业合并时，可确认商誉的实际价值，但它与建立商誉过程中所发生的成本没有直接的联系。商誉的存在，未必一定有为建立它而发生的各种成本。 财务趋势(Ⅲ) ---有形与无形 《资本经营与财务管理》 重庆大学建设管理与房地产学院 硕士研究生 《资本经营与财务管理》 财务实战专题 投资管理 融资管理 营运管理 报告分析 资金回收 财务管理 陈德强 硕士研究生导师，博士。公开发表论文(有CN,ISSN刊号)六十余篇，出版专著六部。 教育背景 工作经历 1、会计知识 上海财经大学会计教材系列丛书《基础会计》娄尔行、石成岳，上海三联书店，1993 厦门大学会计教材系列丛书《会计原理》 吴水澎，辽宁人民出版社，1993 2、财务知识 面向21世纪课程教材《财务管理》，赵德武，高等教育出版社，2000 《高级财务管理》，汤谷良，中国财政经济出版社，2001 背景建立.参阅书籍 以筹资为重心的管理阶段：15、16世纪。地中海沿岸/晋徽商帮。 以内部控制为重心的管理阶段：1929-1950。经济危机/世界大战。 以投资为重心的管理阶段：1950-1980。投资分析评价/投资组合/资本结构。 以资本运作为重心的综合管理阶段：风险管理/重组财务。 财务透视(Ⅰ)：从历史到现实 财务透视(Ⅱ)：从历史到现实 发展 阶段 时间 划分 财务 环境 财务管理重点 财务理论 贡献 第一次浪潮 20世纪初 各国经济与股份公司迅速发展 筹资管理财务(传统财务管理) 财务预测、筹资理论 第二次浪潮 40-60年代初期 科学技术的迅速发展 资产管理财务(控制财务管理) 有效的内部控制 第三次浪潮 60-70年代 资金运用日趋复杂、市场竞争更加激烈 投资管理 理财 资本预算、风险 第四次浪潮 70年代末-80年代初期 石油价格上涨、西方国家严重通货膨胀 通货膨胀 理财 通货膨胀条件下的财务管理 第五次浪潮 80年代后期 运输和通讯技术发展、企业跨国经营 国际经营 理财 外汇风险、多国融资、垮国资本预算、国际投资环境评价 财务透视(Ⅲ)：从历史到现实 发展 阶段 时间 划分 财务 环境 财务管理重点 财务理论 贡献 初期阶段 1890-1930年 企业规模不断扩大、公司设立、合并重组 筹资满足扩大需求 筹资、财务分析 中期阶段 1930-1950年 经济危机、政府管制 公司生存 破产财务、证券管理 迎期阶段 1950年代后 环境频繁发生变化 50年代公司内部管理、60年代资本结构与投资组合、70年代投资评估、80年代通货膨胀财务与国际财务 资金规划、资本结构理论、CAPM、期权定价 财务透视(Ⅳ)：从历史到现实 发展 阶段 时间 划分 财务 环境 财务管理重点 财务理论 贡献 传统财务阶段 20世纪初-20世纪50年代 企业规模不断扩大、经济大萧条 企业资金筹集和内部控制 经济计量技术应用于财务研究、学科制度化方面 现代财务阶段 50-70年代初期 经济危机、政府管制 个人、企业乃至社会如何在风险资产合理估价的基础上就稀缺资源的有效分配做出正确的决策 资产组合理论、现代西方资本结构和企业投资决策理论、实证方法的应用 新财务思潮阶段 70年代后期 各种经观点和看法不断翻新，新的分析技术和方法相继出现 寻求能更好地解释企业现实生活的理论 套利定价理论、代理成本说、动机激励模型、新优序融资理论、财务契约北论、信号模型(股利政策)等 完美资本市场下的储蓄和投资：Irving Fisher,1930。 投资组合理论：Harry Markowitz,1952。 资本结构理论：Modigliani and Miller, 1958。 股利政策： Modigliani and Miller, 1963。 资本资产定价模型：Sharp,1964。 有效资本市场理论：F