大股东侵害行为及其制约的研究赵春燕.docVIP

大股东侵害行为及其制约的研究赵春燕 　　【摘要】在我国的上市公司中，由于国有股“一股独大”特殊股权结构的存在，大股东谋求自身利益最大化，侵害中小股东权益的行为已经非常普遍。对大股东侵害行为的机理进行剖析，分析大股东侵害行为的主要方式，最后提出制约大股东侵害行为的对策建议。 　　【关键词】大股东侵害；控制权；现金流权 　　现代公司治理的研究已经从所有者与管理者之间的第一类代理转变为大股东与中小股东之间的第二类代理。持有不同股权比例的股东对公司治理有着不同程度的参与动机和参与能力，随着股权的进一步集中和大量控股股东的形成，可能形成不同股东间的利益冲突。 　　一、大股东侵占行为发生机理分析 　　事实上，除了美国和英国等少数几个国家外，世界上大部分国家的企业的股权不是分散的，而是相当集中的。我国上市公司一股独大的特定导致多数公司具有实际控制人，即大股东客观存在。而大股东的控制权收益来源于公共收益和私人收益两方面。一方面，大股东加强管理，提高公司业绩，使所有股东都可以获得新增收益，这就是控制权公共收益。另一方面大股东获得控制权后，利用公司内部信息为大股东的关联公司获取超额利润，转移公司资源以及利用大股东的声望等方式为大股东获取其他股东无法获得的收益叫做私人收益。 　　大股东侵害中小股东利益的最基本条件是控制权与现金流权的分离。控制权即投票权，各控制权大小主要取决于公司治理结构及