创新改革发展-中国债券信息网.DOC

PAGE PAGE 1 年终聚焦： 创新 改革 发展 ——2004年银行间债市建设成就回顾 刘铁峰 伴随着是否加息、何时加息、终于加息等各种充斥坊间的猜测、议论和喧嚣，我国的债券市场在经历了不平凡的2004年的同时，开始接受我国债券史上尚未真正体验过的升息周期的考验。这对管理层、发行人、投资人、乃至中介服务机构来说都是一个巨大的挑战。可喜的是，尽管面临上述不利因素，各个市场参与者仍积极探索，与时俱进，不断开拓创新，力争化不利为有利，在政策调控中努力寻找机会。特别是作为我国债券市场的重要组成部分，已有七年发展历史的银行间债券市场在这个不寻常的一年里，取得了令人瞩目的成绩，市场建设飞速发展，各项创新层出不穷，市场内在素质逐步提高，市场投资价值凸显，基本上达到市场各方所希望的共赢局面。这无疑是一个值得关注和回顾的对象。 主管部门审时度势，适时推出促进市场发展举措 首先是交易方式创新。在央行实行差额存款准备金制度和再次提高存款准备金率，以及强烈的加息预期所导致的债市暴跌的背景下，率先推出市场期待已久的买断式回购交易。在度过初期交易清淡和叫好不叫座的阶段后，新品种开始逐步纳入投资者的投资组合品种系列。截止到11月19日签署回购主协议的市场成员达429家，到11月底，买断式回购首期累计结算666笔，累计结算量为935亿元，全年平均每笔结算量为1.4亿元，成为银行间市场继现券、质押式回购之