基于现金流法企业生命周期公司治理特征的研究.docVIP

基于现金流法企业生命周期公司治理特征的研究 　　摘 要：以泉州上市公司为研究对象，采用现金流法划分企业生命周期阶段，对成长期和成熟期的公司绩效进行差异性检验，证明两者存在显著差异，现金流划分方法是合理的；分别就成长期和成熟期的治理特征进行多元回归分析，结果表明不同生命周期阶段影响公司绩效的治理特征各不相同，适用的拟合方程也各不相同。 　　关键词：企业生命周期；现金流法；治理特征 　　中图分类号：F23 　　文献标识码：A 　　文章编号：1672-3198（2013）14-0129-02 　　据泉州市政府办统计，截至目前，泉州市共有上市企业76家，其中境内上市12家，境外上市62家，分布在中国香港、新加坡、马来西亚、韩国、美国、德国和中国台湾，在证券市场上形成引人注目的“泉州板块”。泉州的上市公司，由于数据收集所限，本文以深沪上市的12家企业（惠泉啤酒、凤竹纺织、九牧王、七匹狼、浔兴股份、冠福家用、梅花伞、兴业科技、泰亚股份、天广消防、闽发铝业、纳川股份）为样本，从生命周期角度研究它们公司治理方面的特征的权变特征。 　　1 企业生命周期划分 　　企业生命周期理论源自产品生命周期概念，单项产品会经历四个左右相互独立的发展阶段：开始阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。类似的，企业应该也能够根据其产品组合状况划分其生命周期阶段，Gort与Klepper（1982）提出企业