我国投行并业务发展创新 论文.pdfVIP

我国投资银行并购业务发展及创新 摘要：伴随中国金融市场的快速发展，我国投资银行也发展迅速，业务实 力不断增强。不过，我国投行也普遍面临着业务结构过于单一、收入增长乏力 等问题，与欧美发达国家的投行市场相比，仍然存在较大的差距。总体来看， 中国证券公司整体创新能力不足、业务创新同质化趋势比较严重、现有的监管 政策限制证券公司开展创新。文章通过对我国投资银行的并购业务发展现状为 例，分析其在该业务中存在的问题，并探讨促进发展投资银行并购业务创新的 建议。 关键词：投行；并购；创新 1. 投资银行概述 1.1 投行的概念 投资银行是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、 交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行 金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行业的广义含义涵盖众多的资 本市场活动，包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、 资产管理和风险投资业务等。 投资银行按业务范围大小划分为以下四类：第一，投资银行包括华尔街大公 司的全部业务；第二，投资银行包括所有资本市场的活动；第三，投资银行只限 于某些资本市场活动；第四，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级 市场上进行证券交易。 1.2 我国的投行 在我国来讲，投行就是指证券公司。我国投行业务资格包括股票、可转债、 国债、企业债券的承销及上市保荐、财务顾问等。国内有名的投资银行有中国国 际金融有限公司，平安证券，国信证券等。 1 2. 并购业务概述 2.1 并购的概念 并购(MA)，即兼并和收购。兼并是指一家企业以现金、有价证券或承担债 务、利润返还等形式有偿取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变 法人实体，并取得对这些企业的决策控制权的经济行为，兼并后，只有一个企业 继续保留法人地位。收购是指一个企业用现金、债券或股票购买其他企业的部分 或全部资产或股权，以获得对其他企业的控制权的经济行为。收购包括收购股权 与收购资产两种形式。从本质上看，“并购是一种通过获取企业外部资源的所有 权或控制权来实现企业扩张和组织重构的经营手段（王宇，2005）。”企业并购活 动的形成与发展决定于生产力的发展水平，并依一国资本市场发展的程度而具备 不同的组织形式、技术特点和规模。投资银行的并购业务是近一个世纪以来，随 着资本市场的壮大而逐步发展起来的。 2.2 并购业务流程 在准备阶段，企业首先要明确并购的目的和动机，扩大市场，排挤竞争对手， 提高利润等。然后制定整个的战略计划，并成立并购小组。其中选择并购投资顾 问也是非常关键，投资银行往往扮演顾问的角色。在谈判阶段，要选出目标企业 然后对企业进行审查，了解公司的股东背景，股权分配和董事会意向。与目标公 司进行谈判后，起草相关并购协议。最后便是成交阶段，并对审计后的收购来评 估。 2 2.3 投行中的并购业务 在国际大型投资银行的利润构成中，并购业务的比重越来越大，已经成为投 资银行的核心业务之一。投资银行通过多种方式参与并购业务：①为收购方寻找 目标企业；②向收购方或目标企业提供交易价格和非价格条件的咨询，或者帮助 目标企业打破敌意的并购企图；③帮助收购方筹集必要的资金，即为并购活动融 资。在并购业务中，投资银行基本上从以下三个方面获得收入，即并购提议、融 资安排和其他咨询服务。近年来，随着全球企业第五次并购浪潮的兴起，西方企 业越来越多地利用外部交易型战略来寻求超常规发展．而大多数的并购活动都是 由作为中介机构的投资银行促成的，投资银行参与企业并购己经成为产权市场成 熟的主要标志。 2.4 投行在并购业务中的角色 在我国，这类业务，就像证券商在证券交易中自营业务和经纪代理业务一样， 投资银行的这两类并购业务可以被视为风险自营和并购代理。投资银行在其并购 业务兴起之后，在相当长一段时间内都是充当并购和财务顾问的角色，产权投资 业务是在较晚的时候才出现的。（吴有根，2001）并购策划和财务顾问才是投资 银行的特点。具体而言，投资银行在并购中的角色有以下几方面：作为收购公司 的代理策划并购，卖方代理实施反并购措施，合同的谈判确定并购条件，资顾问 负责资金的筹措，各方协调人。 3. 我国投资银行并购业务 3.1. 发展现状 在分析我国投行业务