我国上市金融机构关联性研究_基于网络分析法_李政.pdfVIP

2016 8 No. 8 ，2016 年第 期 ( 434 ) General No. 434 总第 期 我国上市金融机构关联性研究 — —— 基于网络分析法 李 政 梁 琪 涂晓枫 ( ， 300222 ; ， 300071) 天津财经大学 天津 南开大学 天津 : ， 2008 － 2015 摘 要 基于信息溢出的视角 本文构建了 年我国上市金融机构之间的关联 ， ， 网络 通过网络分析法解构了金融网络的总体关联性以及部门内和部门间的关联特征 并采 。 用金融机构微观层面的数据实证分析了网络关联的影响因素 研究发现我国金融机构的关 “ ” “ ” ， ，2012 联网络具有 小世界现象 和 无标度特性 等复杂网络性质 同时 年以来我国金融机 ， 2014 ， 构的总体关联性呈现明显的上升趋势 且 年的关联程度甚至超过了金融危机期间 反映 。 出近年来我国金融机构的系统性风险在不断累积 研究还发现金融机构影子业务规模的快 速扩张是我国金融机构关联水平上升的重要因素。 : ; ; ; 关键词 关联性 信息溢出 网络分析 影子业务 JEL 分类号:G20 ，G28 文献标识码:A 文章编号:1002 － 7246 (2016)08 － 0095 － 16 、 一 引 言 ， 、 、 关联性是现代风险计量和管理的核心 它是市场风险 信用风险 交易对手风险和系 统性风险的重要组成部分(Diebold and Yilmaz ，2014)。过度关联使得负面冲击在金融机 、 ， 构之间 不同的金融部门之间以及金融系统与实体经济之间传导扩散 提高了冲击的破坏 ， 。2008 水平和影响范围 放大了风险传染的可能性以及传染的程度 年全球金融危机爆发 ， 、 。 后 系统性金融风险受到学术界 业界和监管当局前所未有的关注 系统性风险是针对金 ， ， 融系统而言的 而金融系统由一系列相互关联的金融机构所构成 正是这种相互关联使得 收稿日期:2015 － 09 － 07 : ，