2012年度广州市第二公共汽车公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度广州市第二公共汽车公司信用评级报告 评级主体 广州市第二公共汽车公司 基本观点 中诚信国际评定广州市第二公共汽车公司（以下简称 “广州 主体信用等级 AA－ 二汽”或 “公司”）主体信用等级为AA－，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了广州市政府对公交行业的大力支持，公司 概况数据 客运和站场业务对其公交业务的重要补充作用以及突出的成本 广州二汽 2008 2009 2010 2011.9 优势。同时，中诚信国际也关注公交行业整体盈利水平较低，政 总资产(亿元) 17.25 22.98 28.80 32.71 府政策对公司业务的影响较大等因素对公司业务发展的影响。 所有者权益(亿元) 4.69 4.93 8.67 11.54 总负债(亿元) 12.56 18.05 20.13 21.17 优 势 总债务(亿元) 6.65 9.37 10.21 10.38 政府对公交行业的大力支持。公共交通作为必不可少的公 营业总收入(亿元) 20.10 21.45 25.78 20.77 EBIT(亿元) 0.61 0.72 0.80 0.64 用事业，其发展直接影响城镇居民生活质量。政府先后出 EBITDA(亿元) 2.99 3.41 5.14 4.90 台关于“公交先行”、“中央油补”、“票价补贴”等多项相 经营活动净现金流(亿元) 2.49 4.01 1.90 1.96 关政策。2009~2011 年公司收到各项现金补贴分别为 2.17 营业毛利率(%) 4.52 1.95 -9.66 -15.76 亿元、5.73 亿元和 5.92 亿元；政府增资 0.05 亿元、3.37 亿 EBITDA/营业总收入(%) 14.89 15.88 19.93 23.61 总资产收益率(%) 4.02 3.58 3.09 2.79* 元和 2.88 亿元。政府对公交行业的大力支持为公司发展提 资产负债率(%) 72.81 78.56 69.90 64.72 供有力保障。 总资本化比率(%) 58.65 65.53 54.08 47.35 * 广州市良好的经济基础。广州市作为我国发展程度最高的 总债务/EBITDA(X) 2.22 2.75 1.99 1.59 EBITDA 利息倍数(X) 7.27 7.26 9.95 10.14 城市之一，拥有良好的实体经济环境和稳定增长的财政收 注：1、2008~2010 年以及 2011 年三季度财务报告均按照新会计准则编制，公 入，为交通运输业发展奠定了坚实的基础。 司各期财务报表均已经审计； 2 、带星数据已经年化处理。 公司具有很强的成本优势以及不断优化的公交线路。公司 自己建有维修车间，可满足公司所有车辆的检修；燃料采 购也由物资公司集中管理，公司运营成本优势突出。此外，