外汇衍生品市场资料讲解.pptVIP

1 外汇衍生产品的交易机制 外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 4 外汇远期交易主体和期限 外汇远期合约的需要者有进口商、短期外币债务人和对外汇远期看涨的投机者 外汇远期合约的供给者有出口商、持有即将到期的外币债权人和对外汇远期看跌的投机者 商业银行等金融机构通常扮演中介角色，在外汇交易中发挥重要作用 外汇远期业务的期限按月计算，一般为1个月到6个月，比较常见的为3个月，期限最长可达10年 5 外汇远期的基本特征 交易地点不固定，交易时间也不受限制，属无形市场 外汇远期合约双方当事人都要承担信用风险 到期前不能转让，合约签订时无价值 外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议，在交易币种、汇率、交割方式、金额等方面能够灵活地满足交易双方的偏好，因而是非标准化的合约款 外汇远期交易主要在银行之间进行 6 报价方法 远期汇率直接报价法 外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法 指在计算远期升贴水率的基础上，分别进行年度化和百分化处理而得到的数字 标准远期升贴水= FN-S S × N 12 ×100% 远期差价报价法（掉期率报价法） 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法 7 择期远期汇率的确定 择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在价格确定上则倾向于对银行有利 远期外汇升水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价 远期外汇贴水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇卖出价 2018-10-17 8 【例题】 假定银行报出美元／日元的即期汇率为98.50／80， 15天的掉期率为30～40， 30天的掉期率为50～40， 请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？ 【解】 客户购买15天美元的远期择期汇价为： （98.80／99.20 ） （98.00／98.40 ） 客户购买30天日元的远期择期汇价为： 99.20 98.00 9 远期汇率的确定 如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一种工具转移到另一种工具 如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动 资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场的供求，影响利率水平，进而影响到汇率 相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡 ※ 利息率对远期汇率的决定作用，主要表现为国际金融市场的套利活动使资金跨国移动，并推动不同国家相似金融工具的收益率趋向一致，通常被称作利率平价定理。 10 远期汇率的确定 假设条件 某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产 两国利率分别是Rh和Rf 英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F 11 远期汇率的确定 （3.2） 12 远期汇率的确定 13 外汇远期合约的应用 为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。 外汇远期合约时进行套期保值的最基本的金融衍生工具之一。 优点：当金融市场体系不完备、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。 14 利用外汇远期套期保值 15 利用外汇远期投机 就要在预期外汇远期汇率将要上升时先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约；在预期外汇远期汇率将要下降时，先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。 16 利用外汇远期投机 【例】9月18日在伦敦外汇市场上，3个月美元的远期汇率为GBP 1=USD 1.8245，一投机者判断美元在今后3个月要升值，美元远期汇率将下降。于是买入100万3个月远期美元，交割日为12月20日。 如果美元升值，到10月18日时，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日仍为12月20日。 该投机者共获利451英镑=1 000 000 ×（1/1.8230—1/1.8245） 17 利用外汇远期套利 套利性交易，指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益（瞬时套利）；也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利（掉期性抛补套利） 【例】若纽约某机构报价GBP 1=USD 1.7200，而伦敦某机构报价GBP 1=USD 1.7350。 套利者就可以在纽约市场上买进英镑，同时在伦敦市场上卖出。不考虑交易成本，就可以获得无风险收益。 USD 1.7350 — USD 1.72