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討論主題 應收帳款和信用政策 信用協議 存貨管理 現金管理 投資閒置資金：貨幣市場 應收帳款和信用政策 信用管理的步驟 設定銷貨條件 你會要求何種形式的 IOU？ 進行信用分析 決定信用政策 訂立收款政策 銷貨條件 銷貨條件 – 授信，折扣，和銷貨所提供的付款條件 範例 – 5/10，淨額 (net) 30 5 – 提早付款的折扣百分比 10 – 可以獲得折扣的天數 淨額 (net) 30 – 貨款到期之前的天數 銷貨條件 公司以信用交易購買商品，事實上是向供應商借款， 今天節省了現金但是必須在稍後支付。當然，這是來自供應商的隱含貸款。 我們可以求算這項貸款的隱含成本 銷貨條件 範例 – 在一項 $100 的銷貨，條件為 5/10 淨額 60，則此項授信中所隱含的利率為何？ 信用協議 專有名詞 往來帳戶 本票 本票 即期匯票 遠期匯票 商業承兌匯票 銀行承兌匯票 信用分析 信用分析 – 決定顧客付款可能性的程序 信用機構例如 Dun Bradstreet 公司提供潛在客戶的信用報告。 財務比率可以求算以協助決定客戶支付帳款的能力。 信用分析 數量的信用評分類別 顧客的品行 (character) 顧客的支付能力 (capacity) 顧客的資本 (capital) 顧客提供的抵押品 (collateral) 顧客的業務情況 (condition) 信用分析 多元鑑別分析 – 一種用來衡量償債能力方法的技術，有時候稱為 Z 分數。 Edward Altman 所發展的 Z 分數公式， 可以辨識 95% 的破產公司。 信用分析 範例 – 如果 Altman公司的 Z 分數 的取捨點是信用分數高於 2.7，則我們是否接受以下的顧客？ 信用分析 範例 – 如果 Altman公司的 Z 分數 的取捨點是信用分數高於 2.7，則我們是否接受以下的顧客？ 一個高於2.7的分數表示信用良好 信用分析 信用分析只有在預期的節省超過其成本時才具有價值 除非該訂單的金額足夠大，否則不必從事完整的信用分析。 唯有可疑的訂單才進行完整的信用分析。 授信決策 授信政策 – 為了決定授與顧客信用的本質和金額所設定的標準。 信用評分 – 這是放款者所不會告訴你的。 延長信用讓你獲利的機率，但是並不保證。仍然存在有違約的機會。 否決授信保證沒有利潤或損失。 授信決策 授信決策及其可能的報償 授信決策 就報償的機率而言，預期利潤可以表示為： 收款政策 收款政策 – 收回並監控應收帳款的程序。 帳齡分析表 – 應收帳款依流通在外期間作分類。 收款政策 應收帳款帳齡分析表 存貨管理 存貨的成分 原料 在製品 製成品 目標 = 極小化凍結在存貨的現金金額 極小化存貨所用的工具 及時存貨管理 (Just-in-time) 依照訂單生產 現 金 現金並不支付利息 將現金帳戶的金錢移轉到短期證券 集中銀行 鎖箱系統 現 金 現 金 電子資金轉帳 (EFT) 由自動交換所 (ACH) 2003年 ACH 交易金額 = $27 兆 國際現金管理 補償性餘額 浮 差 支票被簽發的時刻和資金被存入收款者的帳戶，二者之間的時間。 此種時間性差異稱為浮差 (Float) 付款浮差 – 公司簽發而尚未交換的支票 可用浮差 – 已經存入而尚未交換的未兌現支票 評價浮差 操控浮差 – 加速你的存款且延遲你的付款，以便產生更多的淨浮差。 範例 – 如果 Ford 汽車公司可以將淨浮差增加 1 天，這對公司的價值是多少？我們可以假設公司每天的平均銷貨收入是 $440 百萬，且其浮差每天可以賺得 0.02% (每年7.3%)。 評價浮差 範例 – 如果Ford汽車公司可以將淨浮差增加1天，這對公司的價值是多少？我們可以假設公司每天的平均銷貨收入是$440百萬，且其浮差每天可以賺得0.02%(每年7.3%)。 管理浮差 付款者企圖在支票的清算過程中創造延誤。 收款者企圖在支票的清算過程中去除延誤。 延誤的來源 郵寄支票所需的時間 收款者處理支票的時間 銀行交換支票的時間 管理浮差 管理浮差 集中銀行 – 顧客付款給地區收款中心，然後再移轉到主要銀行的系統。 鎖箱系統 – 顧客將支票郵寄到郵局信箱，地區銀行收集並處理支票的系統。 零餘額帳戶 – 地區銀行的帳戶，每天轉入的資金正好足夠支付當天的帳款。 現金餘額 貨幣市場 – 短期金融資產的市場 國庫券 商業本票 定期存單 附買回合約 網站資源 2 3 13 15 16 20 21 26 3 5 7 8 9 10 12 14 15 16 17 20 20- *