商业行业2011年5月月报.PDFVIP

商业行业 2011 年 5 月月报 优于大势 业绩有保障，信心有回升 维持评级 可选消费/零售 发布时间：2011 年 5 月 23 日 走势图 投资要点： 沪深300指数 批零指数 44% 社零增速平稳，CPI 持续高位。1-4 月，我国社会消费品零 33% 售总额 56571 亿元，同比增长 16.5%，比 1 季度快 0.2 个百 22% 分点。其中，4 月社零总额同比增长 17.1%；价格方面，4 11% 告 报 究 研 业 行 月份居民消费价格同比上涨 5.3% ，涨幅比 3 月份回落 0.1 0% -12% 个百分点，环比上涨 0.1%。 -23% 10-5-24 10-8-21 10-11-18 11-2-15 11-5-15 消费者信心指数明显回升。3 月消费者信心指数在连续回落 8 个月后触底反弹，并回到去年同期水平，符合我们的预期， 子行业 评级 主要由于控通胀政策出台及所得税制度调整提上日程带来 的对未来物价和收入水平相对乐观的预期。我们认为随着 百货 优于大势 CPI 逐步得到控制及进一步扩大内需政策的出台，消费者消 超市 同步大势 费意愿会恢复正常水平，从而保证零售行业处于相对有利的 发展环境。 业绩受益通胀，百货估值相对合理。2010 年行业营业收入 同比增长24%左右，归属上市公司股东净利润同比增