2018年4季度油脂油料策略报告：上行格局，品种分化.pdfVIP

Tabl e_BaseInfo M Tabl e_Title 2018 年10 月12 日 季度策略报告 油脂油料 上行格局 品种分化 方向评级 豆粕-上涨 菜粕-震荡  报告摘要一：全球大豆供需：四季度中美贸易摩擦及美豆出口需求 豆油-上涨 成市场焦点，预计低位震荡。供应面美国丰产已确定，南美种植增 面积。美国方面，美豆今年产量再次创下历史新高。需求面，目前 棕榈油-上涨 美国进入新季美豆收获季，由于中美贸易摩擦的长期化，中国对美 菜油-上涨 豆的进口需求下滑才刚刚凸显，9 月至明年2 月期间中国对美豆采 Table_FirstStock 策略推荐 目标涨跌幅 购停滞将给美豆需求带来大幅度利空，预计美豆出口需求未来仍有 豆粕1901 5%～10% 下调的基础和空间。库存方面本年度美豆库存预计创下历史最高。 豆油1901 -5%～+5% 豆油1905 5%  报告摘要二：USDA 最新发布的10 月供需报告显示，18/19 年度美 豆油1905-棕榈 1905 -5%～-10% 菜油1905 5%～10% 豆播种面积下调50 万英亩至8910 万英亩，单产由52.8 蒲/英亩上 调至53.1 蒲/英亩，导致产量下降0.03 亿蒲至46.9 亿蒲；国内油 脂市场现货购销相对活跃，因临近“双节”小长假，下游补货热情 拉动中间市场需求，国内油厂豆油出货较为理想，9 月份马棕油出 口量为161.8702 万吨，环比增加4.72%，但仍低于此前机构预估 杨蕊霞 农产品组组长 平均水平（164.95 万吨）。综合而言，此次 MPOB 报告对于市场影 期货从业资格号：F0285733 投资咨