中小企业管理-退出策略跟其他(ppt 51页).ppt

Agenda Agenda Agenda 案例介紹 案例介紹 案例介紹 案例介紹 Q A 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 市場比較法 VTarget=VSample × IndTarget IndSample VTarget =目標公司的估計價值 VSample =採樣之被主併公司的實際成交值 IndTarget IndSample =目標公司與採樣公司的比較指標 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 評價公司盈餘的程序 決定正常的盈餘(預期收入) 以回收率(資本化率)折算資本化 資本化率=盈餘/價值 其倒數為價格/盈餘倍數 決定乘數（風險及未來的預期收入愈高乘數愈低） 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 課本實例 淨收入 $4,675,000 所得稅 3,175,000 利息費用 115,000 折舊與攤提　 1,175,000 EBITDA $9,140,000 EBITDA乘數　　　 X　　 5 公司價值　　 ＄45,700,000 長期負債　 　　 1,350,000 權益價值　 　 ＄44,350,000 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 現金流量折現法 VMA = 現金流量折現值 + 終值折現值 = Σ t =1 n CFt (1+k)t TVn (1+k)n + CFt 為時間 t 之稅後現金流量， k 為折現率， TVn 為時間 n 的公司價值。 Chapter 24 退出策略及其他 說明企業有退出策略的重要性 描述收割投資的幾種方法 說明基於獲利的市場比較法如何被用 來評估收割期的公司價值 發展有效之收割策略的建議 收割後有關生活安排之議題的討論 案例介紹 中小企業管理 Agenda 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 退出策略 ?撤退策略：公司計畫從業界退出營運。 ?收割策略：公司長期有計畫從業界退出營運， 並於此段時間內盡可能獲得利益。 與收割策略有兩相異點：(1) 在非常短的時間內完成。(2) 在業界衰退跡象明顯時立即實行。 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 發展有效的的收割策略 兩大主題- ?公司的實際價值 ?付款的方法 對出售公司者，現金通常比股票和其他付款方式 更受歡迎。 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 收割的管理 ?投資者經常思考如何撤資的問題，企業家也需要類似想法 思考如何收割，為公司正確地定位 ?準備好一份妥善的收割策略 退出的機會始於有意願且有能力的收購者出現所致 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 面臨衝突 - 情緒 文化 ?創業家不會認清出售或退出一個公司的困難度。 即使曾買進別的公司，也不會有助於創業家為出售自己的 公司做準備。 ?企業經過一次出售後，計畫繼續留在公司的創業者可能很 快就感到幻滅，而匆促離開公司。 創業家通常不是最好的員工 創業家不會滿意新公司的文化 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 得到忠告 ?企業家有得到忠告的必要，忠告來源為有經驗的專業人士 和有收割經驗的人。 ?初次公開上市公司的一個轉型 企業家最大的誤解是-初次公開上市是一個終點。 公開上市只是公司生命中的一個轉型。 許多企業家其後會驚訝地了解公開發行只是一個開始， 而不是結束。 Chapter 24 退出策略及其他 說明企業有退出策略的重要性 描述收割投資的幾種方法 說明基於獲利的市場比較法如何被用 來評估收割期的公司價值 發展有效之收割策略的建議 收割後有關生活安排之議題的討論 案例介紹 中小企業管理 Agenda 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 企業家面對企業收割後的生活，必需要重視的兩個問題： 1. 做收割公司的決定，是否將感到後悔? 2. 在完全滿足輕鬆生活後，甚麼