以行业集中度结合技术和规模优势为投资主线.PDF

新材料 新材料研究小组 分析师：李琳琳 执业证书编号：S0730511010010 以行业集中度结合技术和规模优势为投资主线 lill12345@ 研究支持：牟国洪 mough@ ——锂电行业 2011 年下半年投资策略 研究报告—行业策略 同步大市 发布日期：2011年 05月31日 盈利预测和投资评级 报告关键要素: 公司简称 2011EPS 2012EPS 2011PE 评级 锂动力电池逐渐成为混合动力和纯电动新能源汽车市场的主流。调整 杉杉股份 0.46 0.65 40 增持 锂电行业投资评级为“同步大市”。对具有锂电材料产业链优势，所属锂 中国宝安 0.46 0.71 38 增持 江苏国泰 0.73 0.97 25 增持 电材料行业集中度高、兼具技术领先和规模优势的公司将受益于新能源汽 注：股价为2011年05 月23日收盘价 车市场的崛起。 行业相对沪深 300 指数表现 投资要点: 锂动力新能源汽车：逐步成为发展主流。丰田普锐斯混合动力汽车 和日产纯电动汽车的发展历程及其销售业绩显示锂动力新能源汽车 逐步成为市场主流。锂动力正极材料选择倾向于锰系或磷酸铁锂， 负极材料的中间相炭微球更具优越性，对应各类材料需求有望爆发。 国内新能源汽车政策持续给力，公用事业领域或先行。国家出台系 列政策和资金给予节能与新能源汽车大力支持，公用事业如公交车 等有望先行发展，小型电动汽车紧随其后。 相关研究 锂电产业：高增长中孕育”火山爆发“……… 行业评级：同步大市。全球经济持续回暖导致便携装置需求上升， 2011年4 月22 日 锂动力新能源汽车市场发展超预期，二者叠加将带动锂电行业需求 的强劲增长，结合行业估值水平，调整锂电行业评级为 “同步大市”。 联系人：周楷翔 以行业集中度结合技术和规模优势作为投资主线。锂电材料中正极 电话：0218031 传真：021 材料竞争较为激烈，行业集中度低；负极和电解液市场行业集中度 地址：上海浦东新区世纪大道1600号18 楼 相对较高，对具有技术领先和规模优势的该领域公司有望受益。 邮编：200122 重点推荐公司：杉杉股份(600884)、中国宝安（000009）、江苏国泰 (002091)。 风险提示：全球经济变化风险；新能源汽车产业化进程受各国政策 变化影响；技术开发风险以及产能扩张后市场滞后的风险；偶然事 件可能延