亨通集团有限公司2012年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 亨通集团有限公司 2012 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体 亨通集团有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA 中诚信国际评定亨通集团有限公司（简称“亨通集团”或 评级展望 稳定 “公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定；评定亨 中期票据信用等级 AA 通集团有限公司 2012 年度第二期中期票据的信用等级为 AA 。 注册额度 8 亿元 中诚信国际肯定了公司所处的电缆光缆制造行业具有良 本期规模 4 亿元 好的发展前景，公司产品种类丰富，公司在大客户的供应商中 发行期限 3 年 排名居前，海底光电复合缆技术水平世界领先，光纤预制棒自 给率明显提高。同时，中诚信国际也关注公司资产负债率和总 概况数据 资本化比率一直处于较高水平，经营活动净现金流波动较大等 亨通集团 2009 2010 2011 2012.3 因素对公司整体信用状况的影响。 总资产(亿元) 85.85 140.84 144.16 159.85 优 势 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 27.49 50.06 43.31 45.08 电缆光缆制造行业具有良好的发展前景。3G 网络的建 总负债(亿元) 58.36 90.78 100.85 114.77 设、光纤到户建设以及电网建设加速均将拉动对电缆、 光缆产品的强劲需求，给电缆光缆制造行业带来良好的 总债务(亿元) 42.25 65.95 78.51 89.75 发展契机。 营业总收入(亿元) 53.68 62.14 82.70 33.89 产品类型丰富。公司产品包括通信电缆、特种电缆、电 EBIT(亿元) 4.18 5.85 8.23 — 力电缆及光纤光缆等，覆盖电力、通信等多个行业，丰 EBITDA(亿元) 5.05 7.69 10.32 — 富的产品类型有助于增强公司抵御风险的能力。 经营活动净现金流(亿元) 2.97 -9.80 11.75 1.42 公司在大客户的供应商中排名居前。公司 2011 年在中国 营业毛利率(%) 16.81 17.80 19.02 8.58 联通和中国电信的光纤光缆供应商中分别排名第一和第 EBITDA/营业总收入(%) 9.41 12.38 12.48 — 二，在大客户的供应商中排名居前使公司保持行业地位 稳定。 总资产收益率(%) 5.13 5.16 5.78 — 海底光电复合缆技术水平世界领先。公司高压电缆和海 资产负债率(%) 67.97 64.45 69.96 71.80 底电缆生产线及配套码头已基本建设完毕，已具备年产 总资本化比率