格雷厄姆的成长股选股策略.pptxVIP

1;本杰明·格雷厄姆;本杰明.格雷厄姆（1894—1976），从事投资大致42 年，主要投资经历为1923至1956 年，主要投资美国股票、债券等。其创办的葛拉汉.纽曼公司在1941 至1960期间，在20 年中累积收益率达到4425%，平均年化收益率为21%。;格雷厄姆的多元化价值投资策略;原始的格雷厄姆成长股内在价值公式可表述为： Value = E *（8.5 + 2 * R）;该策略的不足之处：;取值考虑到历史估值：主板取值为12;取值考虑到历史估值：中小板取值为25;取值考虑到历史估值：创业板取值为32;选取各个板块个股测试一下：;每股收益1.6;九阳股份002242;云南白药000538;中钢国际000928 ;乐视网300104 ; 1、没有考虑到市场行情的对股票估值的影响，同样的个股在牛市和熊市的估值有较大差别； 2、没有考虑到是市场利率变动对股票的影响，加息周期资金会离开股市进入债券市场，降息周 期资金会进入股票市场，提供股票的估值。;调整后的成长股内在价值：;加入PEG后再调整的公式★ ★ ★ ：;Value = E *（8.5 + 2 * R）*IF*0.4;该策略在A股市场的表现;2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日，改进的成长股内在价值交易策略在此期间的总收益率2727.81%，平均年化收益率33.48%。