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债券价值分析解析
4 ．债券价值分析
4 ．债券价值分析
收入资本化定价方法以为，任
何资产的内在值都是在投资者持有
的资产预期可获得的现金收入的基
础上进行贴现决定的。因此，债券
的价值即等于来自债券的预期货币
收入的现值。
（1）一次还本付息的债券价
（1）一次还本付息的债券价
值。
值。
l 一次还本付息的债券其预期货币收入是期末一
次性支付的利息和本金，如果按单利计算其价
格为：
l M 1 i n
P
1 r n
P
l 式中： 债券价格；
M 债券面值；
i 债券票面利率；
r 市场利率；
n 债券到期时间。
l若按复利计算，一次还本付息债券的价
格则为：
M (1 i)n
P
l (1 r)n
l式中符号含义与上面相同。
（2 ）一 付息一次的债券价
（2 ）一 付息一次的债券价
值。
值。
l对于一 付息一次的债券按单利计算的
价格为：
n C M
P
t 1 1 t r 1 n r
l如果按复利方式计算，一 付息一次的
债券的价格为：
c c c c M
P L L
1 r 1 2 1 t 1 n 1 n
r r r r
l n c M
t n
1 r 1 r
t 1
1 r n 1 M
c
r(1 r)n 1 r n
l式中：c 每 支付的债券利息；
t 时间变量。
（3 ）债券收益率的计算。
（3 ）债券收益率的计算。
l计算债券收益率，一般使用内部收益
率。所谓内部收益率为把未来的投资收
益折算成现值使其成为价格或初始投资
的贴现收益率。对于一 付息一次的债
券来说，其到期收益率计算公式为：
c c c c M
P
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