油服深度专题二_回暖趋势确认_从左侧逐步进入右侧阶段-（研究报告）.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·机械设备 報告吧 机械设备行业 [Table_Main] 油服深度专题二：回暖趋势确认，从左侧逐 [Table_Author] 2018 年08 月05 日 步进入右侧阶段 证券分析师 陈显帆 增持 （维持） 执业证号：S0600515090001 021 投资要点 chenxf@ 证券分析师 倪正洋  油价触底反弹，三因素助推油价高位运行：国际油价在2014 年底遭遇 执业证号：S0600518070003 断崖式下跌后，2016 年开始回弹。2018 年布伦特原油和WTI 原油价格 021 陆续突破70 美元/桶，预计2018 年下半年油价将在65-80 美元/桶区间 震荡运行。三因素助推油价高位运行：1）OPEC 减产执行率高，2018 nizhy@ 年6 月减产执行率达到125.95%，OPEC 国家原油减产明显；2）中东地 区是原油的重要供给方，中东地缘政治摩擦频发，影响国际原油供给； [Table_PicQuote] 行业走势 3 ）美国逐渐由原油消费国转变为产出国，其对高油价的诉求通过制裁 中东产油国等方式得以实现。 机械设备 沪深300 23%  油公司盈利显著提升，油服公司订单大幅改善：2018H1 布伦特原油价 11% 格稳定在70 美元/桶左右，国际四大油公司营收均有20%左右的增长。 0% 值得注意的是，油公司在行业低谷的降本增效效果显著。以中海油为例， -11% 其桶油总成本从2014 年的54.52 美元/桶油当量降至2017 年的40.47 美 -23% 元/桶油当量。而油公司业绩的改善，有利于资本开支的提升，带动油 -34% 2017-08 2017-12 2018-04 服公司订单增长。其中，杰瑞股份在2017 年订单同比+59%的基础上， 2018H1 订单同比+31% ；海油工程2018Q1 订单同比+129% 。  全球油服龙头 2018H1 业绩显著改善，市场集中度提升：2018H1 国际 [Table_Report] 油服龙头企业收入增长明显，业绩提升显著。斯伦贝谢营收161.3 亿美 相关研究 元，同比+12.4% ，哈里伯顿营收118.9 亿美元，同比+28.7% ，贝克休斯 1、《机械设备行业点评报告：卡 通用营收达