联合信用评级有限公司煤炭行业季度研究报告.PDFVIP

2018 年煤炭行业季度研究报告 联合信用评级有限公司 煤炭行业季度研究报告 （2018 年1 月1 日至2018 年3 月31 日） 联合评级煤炭行业组 摘要 2018 年以来，受冷空气以及春节影响，煤炭库存持续低位，煤炭价格整体高位运行。春节过 后，随着优质产能释放，煤炭行业供给增长，煤炭库存大幅回升，但动力煤和焦煤价格出现分化； 在天气逐渐回暖的情况下，电煤需求大幅减少，煤炭优质产能逐步释放，库存压力得到缓解，电 煤价格持续下降；焦煤价格整体相对较为平稳，春节过后，由于下游焦炭企业复产曾出现一波上 涨，但由于下游焦炭及钢铁价格下跌，一季末焦煤价格回落。 2017 年，受煤炭价格持续高位运行影响，我国规模以上煤炭企业2017 年利润同比增近三倍， 但落后产能占比仍较高，淘汰落后、提升优质产能的任务依然较重。国家发改委等12 大部委联合 制定进一步推进煤炭企业兼并重组意见，我国各省陆续发布2018 年去产能方案，合计将去除产能 6,000 万吨以上，未来，煤炭行业集中度有望进一步提高。 2018 年1~3 月，煤炭行业企业整体运行情况良好，未发生违约、行业内企业级别下调等情况； 2018 年 1~3 月煤炭行业债券发行规模1,058.30 亿元，到期债券规模500.60 亿元；2018 年4~6 月 煤炭行业债券到期规模640.47 亿元，到期规模较大企业多为AAA 企业。 1 2018 年煤炭行业季度研究报告 一、一季度行业运行情况 2018 年以来，受冷空气以及春节影响，煤炭库存持续低位，煤炭价格整体高位运行。春节过 后，随着优质产能释放，煤炭行业供给增长，煤炭库存大幅回升，但动力煤和焦煤价格出现分化； 在天气逐渐回暖的情况下，电煤需求大幅减少，煤炭优质产能逐步释放，库存压力得到缓解，电 煤价格持续下降；焦煤价格整体相对较为平稳，春节过后，由于下游焦炭企业复产曾出现一波上 涨，但由于下游焦炭及钢铁价格下跌，一季末焦煤价格回落。 1．供给分析 随着供给侧改革的推进，煤炭优质产能的释放，2018 年以来，煤炭供给同比有所增长。根据 发改委信息，2018 年一季度，全国原煤产量8.06 亿吨，同比增长3.90% 。具体看，1~2 月，全国 规模以上煤炭企业原煤产量5.16 亿吨，同比增长5.70% ；3 月煤炭产量2.90 亿吨，同比增长1.30% 。 累计进口煤炭4,871.30 万吨，同比增长 14.40% 。铁路煤炭发运3.95 亿吨，同比增加4,326 万吨， 同比增长12.3%。 2．需求分析 从需求看，煤炭需求持续回暖。1~2 月，全国煤炭消费量约 6 亿吨，同比增长 4.2% 。其中， 发电用煤同比增长9.8%，钢铁行业耗煤小幅增长0.6%，建材和化工行业用煤分别下降1.6%和2.2% 。 从下游火电行业看，据调度快报数据，一季度全国发电量1.57 万亿千瓦时，同比增长10.0%， 其中，火力发电 1.18 万亿千瓦时，同比增长 8.7%；1~2 月份，全国全社会用电量 1.06 万亿千瓦 时，同比增长13.3%，增速较去年同期提高6.9 个百分点。分产业看，第一产业用电量144 亿千瓦 时，同比增长12.6%；第二产业用电量6,999 亿千瓦时，同比增长 11.5%；第三产业用电量1,727 亿千瓦时，同比增长 18.8%；城乡居民生活用电量1,683 亿千瓦时，同比增长 15.2%。第一、二、 三产业和城乡居民生活用电增速同比分别提高0.6、4.9 、11.5 和 11.7 个百分点；宏观经济环境的 向好是拉动全社会用电快速增长的主要原因。进入4 月份以来，全国发电量继续保持增长态势， 据调度快报数据，4 月1~6 日全国发电量同比增长10.04%，同比提高4.62 个百分点，预计4 月份 全国全社会用电量仍将保持平稳增长态势。 从下游钢铁行业看，根据Mysteel ，2018