人民币汇率的价格传递效应——基于时变参数模型的分析.pdfVIP

经济科学 ·2010年第4期 人民币汇率的价格传递效应 基于时变参数模型的分析 王培辉 ’袁 薇 。 (1．南开大学虚拟经济与管理研究中心 天津 300071) (2．中央民族大学经济学院 北京 100081) 摘 要：本文利用时变参数模型分两阶段考察了自1995年 1月至2009年 12 月人民币汇率变动与国内物价之间的动态关系，并分析了影响人民币汇率传递的 主要因素。实证结果表明：在样本区间内，人民币汇率传递效应是不完全的，第 一 阶段和第二阶段均出现了先降后升的趋势。第一阶段传递的下降主要发生在20 世纪90年代中后期，随后逐渐小幅度上升，2008年末大幅上升，呈现u型；第 二阶段传递的下降同样发生在 20世纪90年代 中后期，随后稳步回升，呈现V型。 核心通货膨胀率、产出缺 口、汇率波动率是影响汇率传递变化的主要因素，核心 通货膨胀率与汇率传递存在正相关关系，汇率波动率与汇率传递存在负相关关 系，其中核心通货膨胀率的影响最为显著。