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浅析海外BOT建设的项目风险管理 　　摘要：BOT作为日渐流行的国际工程建设方式，越来越为广大的中国海外投资企业所重视。由于BOT项目建设特点，其蕴含的风险是非常高的。对于到海外参与BOT建设的中国公司而言，为了取得预期的收益，应重视BOT项目的风险，并采取相应的措施管理好BOT项目。本文通过分析海外BOT项目的风险和管理措施，为准备进入国际BOT这一领域的公司提供参考。 　　关键词：海外BOT项目；风险管理 　　一、前言 　　随着国家提出的一带一路战略部署（ 丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路）。中国不少公司积极响应国家发展方针，走出国门，承建国际项目。BOT（Build-Operate- Transfer，即建设-运营-转让）是国际项目中的一种特殊模式。 　　由于BOT项目的建设周期长、规模大，所需资金数额较大，涉及众多的利益相关者，投资风险较高。所以对项目公司的要求比一般的国际建设承包商要高，而中国公司无论在经验还是在人才储备上，都有所欠缺。这就提醒中国公司在进入国际BOT这一领域时，一定要重视风险防范。 　　二、BOT项目风险分析 　　项目风险（Project Risk）是指项目在设计、施工、运营等各个阶段可能遇到的风险。每个东道国和每个具体的BOT项目都有各自的风险特征。BOT项目风险因素较多，本文按照风险的来源性质，对政治风险、市场环境风险、灾害风险进行了浅析。 　　（一）政治风险 　　通常表现为政治形势的变化所带来的风险，这些风险与东道国内部和外部的整治状况和政局稳定性、东道国财税体制变化、使项目国有化、特许经营权取消等因素有关。具体包括： 　　1.政府干预。若项目所在国政府存在干预市场竞争或项目执行的行为，就会使得项目的获得或实施受限，或者造成投资成本增加、项目进度滞后甚至项目终止等。如缅甸境内装机容量最大的密松水电站BOT项目，在2011年9月被宣布搁置兴建，给中国公司带来了较大的损失。 　　2.腐败官员的寻租行为。政府是BOT项目最关键的利益相关者，政府官员在项目所有协议的签署及未来的产品和服务的购买过程中都扮演着最重要的角色。为了达到目的，有些公司可能不得不进行相应的政府攻关。由此而派生的风险其一可能是违背商业伦理而毁坏项目公司的声誉，导致项目实施受阻：其二是过高的租金可能使得项目成本大幅升高。 　　3.主权债务责任未履行/违约。主权债务是指一国以自己的主权为担保向外（不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家）借来的债务。历史上出现比较有影响的主权债务违约案例有：20 世纪90 年代阿根廷主权债务事件，2009 年11 月发生的迪拜主权债务违约事件。 　　（二）市场环境风险 　　因BOT项目所处环境较为复杂，且涉及众多的利益相关者，市场环境风险主要与市场环境、材料供应、东道国基础设备不健全、劳务准入等因素有关。具体包括： 　　1.不利的市场环境。不利的市场环境包括国际市场萧条、出现经济危机，或项目所在国经济基础落后、市场混乱、经济衰退或宏观经济指标恶化（如外汇储备、政府负债率）等，这些因素均会给项目带来不可预见的不利影响。 　　2.原材料的供应风险。如水电站的建设需要钢筋、水泥、粉煤灰、柴油、炸药等材料，符合生产品质标准的原材料是生产合格产品的重要保证。材料的采购工作可能会涉及多个国家，如建设过程中某材料出现供应不足、断供或质量不满足要求，将会给项目带来不可预见的不利影响。 　　3.劳务准入风险。项目所在国对外来劳务人员的限制会使聘用外来劳务资源，特别是技术人才，从而为项目带来不便。例如在老挝国家的南欧江流域水电站BOT项目，老挝国家规定了承包商中老挝籍的管理人员、技术人员、普通员工数量的最低百分比，而老挝籍人员专业技术较差、管理较为困难，这给项目的建设带来了一定的影响。 　　（三）灾害风险 　　BOT项目灾害风险，主要与恶劣的自然条件、自然灾害、不可抗力因素有关，不同的项目和不同的环境有所区别。具体包括： 　　1.自然灾害风险。是指导致项目损失或引起的项目施工人员伤亡的自然灾害，如地震、海啸、暴雨、洪水、台风等。如某一BOT水电站项目在2013年12月成功完成截流后，便遭遇了枯期100年一遇的超标洪水，给项目带来了较大损失。 　　2.不可抗力风险。在项目实施过程中出现的除自然灾害以外的其他突发风险，无法由合同一方控制、在签订合同时无法合理防范、事件发生时无法控制的风险。 　　三、BoT项目风险识别和管理对策 　　风险的识别与管理在BOT的设计和投资中起着非常重要的作用，必须采取有效的措施加以对待。针对目前BOT建设经验欠缺的现状，为规避上述风险，笔者认为我国公司对海外BOT项目的风险管理可以把重点放在下列几个关键点： 　　（一）正确认识B