市盈率-(精选·公开·课件).ppt

市盈率 市盈率的概念 市盈率（PE） 市盈率是股票价格相对于公司每股收益的比值，用公式表示为： PE=P／EPS。 其中，P为股票价格，EPS为公司每股收益。每股收益也称作每股净利润。 市盈率的含义 市盈率的数学意义表示每1元税后利润对应的股票价格； 市盈率的经济意义为购买公司1元税后利润支付的价格，或者按市场价格购买公司股票回收投资需要的年份。 比如一个盈利稳定公司的市盈率为10倍，该公司每年利润都作为投资回报，那么投资者10年就可以收回投资成本。 所以一般来说股票的PE越低，表示收回投资成本时间越短，股票价格越便宜，越能吸引投资者买入。 市盈率的类型 静态市盈率 动态市盈率 滚动市盈率 市盈率的优缺点 (l)市盈率估值法的优点 第一、计算市盈率的数据容易取得且计算简单。 第二、市盈率把价格和收益结合起来，直观地反映了投入和产出地关系。 (2)市盈率估值法的缺点 第一如果收益是负值，市盈率就失去了估值的意义。 第二、静态市盈率只反映了公司过去的估值水平，没有动态的体现公司的成长性。 市盈率的主要应用 估计股票投资价值 用市盈率估值法。 股票价格=行业平均市盈率*每股盈利 估计股票风险 如果公司股票的市盈率大大高出行业平均水平，或者高出历史平均水平，意味着股票价格高估，面临下跌风险。 市盈率应用注意事项 1）、市盈率使用要注意同行业的比较； 2）、不同行业的市盈率区别有时会很大 3）、对于业绩不稳定的企业来说，当前市盈率是极不可靠的，当前的很低的市盈率也未必代表低估，相反亦然； 4）对于一个面临重大事项的企业来说，用当前市盈率或者历史平均市盈率来估值都是不可行的，而应当结合重大事件的影响程度而确定，或者是重大事件的确定性而定； 5）高增长性的行业市盈率会比较高，比如，医药行业因为拥有更为稳定增长的盈利预期，整个行业的市盈率估值都会比市场平均市盈率高，而高科技类的企业则更甚。 企业（行业）不同生命周期的市盈率 相关指标 市盈率增长比率（PEG指标） PEG=市盈率/（预测的净利润年增长率*100） 它反映了单位净利润增长所对应的市盈率倍数，它将股票当前的市盈率水平与盈利增长结合起来。如果公司的增长率比较高，那么投资者愿意支付比较高的价格来购买该公司的股票，相应的市盈率也会比较高。 通常高成长企业的PEG数值应小于1，数值越小越好，说明单位净利润增长所支付的市盈率倍数较少。 2.市净率 市净率(PB)是指股票价格与每股净资产(book value per share,BVPS)的比例。 这一指标反映市场对上市公司净资产经营能力的溢价判断。 PB ＞１，说明上市公司每一元净资产可以高于一元的价格交易，ＰＢ的溢价交易来源于上市公司的“剩余收入”。 净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。 一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。 (l)市净率估值法的优点 第一、净资产的数据容易获得且易理解。 第二、市净率提供了一个合理的跨企业标准，投资者可以通过比较同行业中不同公司的市净率来发现价值被高估或低估的企业。 第三、赢利为负不能用市盈率估值法估值的公司可使用市净率估值法。 第四、净资产账面价值比净利稳定，市净率的变化可以反映公司价值的变化。 (2)市净率估值法的缺点 第一、当公司之间采用不同的会计制度时，不能使用市净率估值法对不同公司进行比较。 第二、固定资产很少的服务行业和高科技公司，其净资产与公司的价值关系不大，用市净率比较公司价值，并无实际意义。 第三、公司多年亏损，其净资产可能为负。相应地，市净率也会因变为负值而失去估值的意义。 (3)市净率估值法的适用性 市净率估值法适用于拥有大量资产且净资产为正的公司。 3.市销率 市销率（PS）是公司股票市价与每股销售收入的比值（或总市值与主营业务收入之比）： PS=P/S 与同行业公司相比，市销率越小表明公司估值更有优势。 每股销售收入的计算是将公司主营业务收入除以公司总股本. 使用市销率的主要原因是销售收入相比净利润而言更加稳定，如果公司由于财务杠杆或者其他因素导致净利润发生特别的变化，市销率指标能够克服相应的问题。 4.企业价值倍数 企业价值倍数是企业价值(EV)与息税折旧前收益(EBITDA)之间的比值。 企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资, 其中， 公司股票市值＝股价×股本 息税折旧前收益是EBIT加上折旧和摊销。 企业价值反映了股东、债权人的全部投入，EBITDA则反映了股东和债权人在交税前