不同时间长度下的利率平价实证检验跟汇率变动分析解析.docVIP

PAGE PAGE 1 不同时间长度下的利率平价实证检验与汇率变动分析 1曾建华 2李博 （1,2北京航空航天大学 经济管理学院, 北京 100083，jhzeng2006@163.com） 摘要:本文利用2005年7月到2008年5月的数据，以国内银行间同业拆借利率和美国联邦基金有效利率及不同期限下国库券利率为两国基准利率，联系资本市场，先后在一天、一个月、六个月、一年的期限下讨论了我国汇改后汇率波动的多种影响因素。文章继承国外学者所给出的时变的风险溢价是非抛补利率平价不成立的主要因素这一结论，在短期情况下进行了脉冲响应分析，在长期情况下利用Chow检验和事件分析法进行了定性探讨,得出了汇率波动在短期内主要受资本市场影响,中期主要受控于利率波动即货币政策的变更以及长期下只受宏观经济状况影响的结论。 关键词：汇率；利率平价；因素分析 中图分类号：F832 文献标识码： A 0引言 随着我国的金融开放，外资银行在国内设立法人机构与经营人民币业务得到允许，人民币与美圆之间的流通有了进一步扩大的可能。造成我国2006年后半年及2007年资本市场火爆的流动性过剩很大程度上是由外资大量涌入所导致的。在这一新的形势下，要求外汇管理体制的进一步完善的呼声日益升高，而与此相对应的汇率变动的原因分析却一直停留不前。目前，关于购买力平价等贸易因素对汇率变动进行解释的文