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公司研究〉调研简报 2006 年 5 月 31 日 主业回暖业务拓展 触发业绩拐点 ——亿阳信通（600289 ）调研简报 / 信息技术服务业 强烈回避 回 避 中 性 推 荐 强烈推荐 2006 年一季度，我国信息技术服务行业销售规模为 114.1 亿元， 研究员 环比增长 7.1% ，同比增长46.5% ，“十一五”开头发展形势非常良 好。我国电信行业投资有反转迹象，2006 年前 4 个月完成固定资 崔健 +86 22 2845 1618 产投资 422.5 亿元，同比增长 3.9%。 bhzqcj@ 智能交通的发展有利于提高车流量、减少尾气排放和减少交通事 故提高交通安全，我国的交通系统较为落后，市场应用的空间非 常广阔，预计未来 5 年的年均增长率会达到 10%以上。公司智能 基础数据 交通业务具有良好的发展环境，预计未来两年该业务收入的增长 当前价：17.13 元 率会超过行业平均水平。 月换手率：110.78% 月股价区间：17.13/9.22 元 2006 年一季度，公司实现主营业务收入 1.26亿元，同比下降8.04%， 总股本(万股)：21,178 主营业务利润 4675 万元，同比增长 7.7% ，实现利润总额 1526 万 已上市流通股本A 股（万股）： 元，同比下降 25.9%。置入的智能交通业务造成管理费用的增加， 8,000 估值区间（支付对价前）： 以及退税款的减少是一季度业绩下降的主要原因，我们认为一季 21.4~23.73 元 度是正常的淡季，单一季度业绩下滑并不会影响公司全年利润的 增长。 市场走势图 公司在信息技术服务领域整体的排名比较低，但是公司在电信运 营支撑系统领域有较大的优势。拥有自主知识产权的 GSM 、 CDMA、3G 网络管理系统的领先度和市场份额名列全国第一，目 前占中国移动 90%以上市场份额，中国联通 50%以上市场份额。 我国电信运营商表示，要将 3G 支撑系统建设与 3G 网络建设同步 进行，这样会使公司电信运营支撑系统业务在牌照发放后即可出 现增长，网络建设的规模化发展将使公司业务进一步加速。此外， 相关研究报告 预计交通业务在 06 年会给公司带来超过 1600 万元的利润，从而 加大公司业绩反弹的力度。 如果公司 10 股转增 3.66 股的股权分置方案得到通过，预计公司 06、07 年，分别实现每股收益 0.41 和 0.52 元，净利润增长率将分 别达到 71.15%和 27.23% ，公司业绩拐点将会出现。