广义债券业务模式跟案例例子分析解析xxxx0315.pptVIP

广义债券业务模式、案例分析及 资管业务机会 目 录 一、国内债券市场违约事件回顾 二、广义债券内涵及市场概览 三、广义债券操作模式及案例 四、广义债券对于资管的机会 西方发达金融市场启示： 上世纪70年以来，西方发达金融市场三大变革对传统商业银行经营体系造成颠覆性冲击。 利率市场化 利差急剧收窄 Product 财富时代来临 存款脱媒 贷款脱媒 Product 直接融资市场崛起 直接VS间接 债权VS股权 购买理财 股权投资 （财务投资者与战略投资者、上下游延伸与横向多元化） 利率 汇率 价格 企业的需求 资本八大市场 银行信贷 债券市场 银行理财 政府融资平台 融资租赁 保险资金 社保基金 信托资管 券商资管 一、国内债券市场违约事件回顾 内容指引 1、上海超日太阳能2011公司债： 2、常州中小企业2011年集合债： 3、杨浦中小企业2011年集合票据： 4、山东海龙2011短融： 5、江西赛维2011短融： 6、新疆中基实业2011短融： 上述违约事件是否有先兆？给我们的启示？ 流动性！ 一、国内债券市场违约事件回顾 一、国内债券市场违约事件回顾 超日太阳2011公司债基本要素： 经中国证监会2011年10月20日出具的证监许可【2011】1686号文核准 1、主体评级：AA…AA-…BBB+…CCC，鹏元资信 2、发行规模：10亿元 3、债券期限：2012年3月7日，存续期限为5年，附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权） 4、担保情况：发行时为无担保债券。2012年底超日太阳流动性危机爆发后，为保障债券持有人的利益，中信建投证券要求超日太阳为本期债券补充提供担保，作为担保的资产范围包括公司及子公司的部分应收账款、部分不动产及机器设备。 5、债券利率：8.98%，固定利率 6、付息安排：每年付息一次，3月7日 7、主承销商：中信建设 8、现状：未能况付第二期利息，暂停上市……中止上市 一、国内债券市场违约事件回顾 一、国内债券市场违约事件回顾 一、国内债券市场违约事件回顾 内容指引 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 ABN发行情况统计（一） ABN发行情况统计（二） ABN发行情况统计（三） 二、广义债券内涵及市场概览 1984-1990年：以柜台市场为主的时期 1990-2004年：以交易所市场为主的时期 □交易所债券市场标准券回购的制度缺陷集中暴露，被挪用的 客户债券金额近1000亿元，先后被迫关闭的券商达28家，人 民银行提供再贷款额度高达617亿元。 □1997年6月，商业银行全部退出上海和深圳交易所市场，同时 组建全国银行间同业拆借中心，全国银行间债券市场形成。 2004年至今：以银行间市场为主的时期 银行间市场是我国债券市场最大的交易市场，也是最大的场外市场。 场外市场（OTC），和交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一交易。 我国的债券市场 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 多龙治水：发改委、证监会、人民银行、交易商协会、证交所 二、广义债券内涵及市场概览 债券发行审核制度 ——审批制-发改委（2008年前）-企业债 ——核准制-发改委（2008年后）/证监会-企业债/公司债 ——注册制-交易商协会-债券融资工具 ——备案制-证交所、深交所、地方股权交易所-私募债 二、广义债券内涵及市场概览 交易商协会：非金融企业债券融资工具 二、广义债券内涵及市场概览 发改委：企业债（城投债、产业债）、小微企业扶持债 财政厅：地方政府债（上海、江苏、广州、山东） 证监会：公司债 人民银行：金融债（财务公司、金融租赁公司、商业银行） 证交所：中小企业私募债 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 二、广义债券内涵及市场概览 “规范发展债券市场 服务经济社会发展大局” ——国家发展改革委有关负责人就企业债券市场发展有关情况答记者问 1、推进“阳光”融资，实行债务重组。允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换，加大债务重组力度。对于高成本融资计划中明确用于项目建设的，在符合国家产业政策和固定资产投资管理规定的前提下，可申请发行企业债券，募集资金用于置换高成本融资，以低成本债务置换高成本债务，延长还款期限，降低融资成本。 2、因平台公司项目建设资金出现缺口，无法完工实现预期收益的