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第2章 外汇交易 本章主要内容 即期交易 远期交易 掉期交易 即期外汇交易 即期外汇交易的概念 即期汇率的标价方法 即期外汇交易的双向报价 即期汇率交叉汇率的计算 即期外汇交易 即期外汇交易：即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方约定于交易后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。即期外汇交易是外汇市场上最经常、最普遍的交易。 即期外汇交易市场分为即期外汇零售市场和外汇批发市场。 外汇零售市场是外汇银行与顾客之间进行外汇交易的市场。在这个市场上，主要是本币和外币之间的相互买卖。银行实际上是在外汇的终极供给者和终极需求者之间起媒介的作用，赚钱外汇买卖的差价。这种交易相对来说数量比较小。 外汇批发市场是银行与银行之间进行外汇交易的市场，一般称之为银行同业市场。它们所交易的一般是银行持有的多余外汇。该市场上交易量大，交易频繁。 即期外汇交易 即期外汇交易的标价方法：直接标价法、间接标价法 单位货币与计价货币 1（或100）单位货币=X个计价货币 USD/CNY=8.0918/1242 美元是单位货币或基础货币，人民币是计价货币或报价货币 在美国，大多数货币都采用间接标价法，但英镑、欧元、澳元、新西兰元还是采用直接标价法。 即期外汇交易 双向报价 在即期外汇市场上，银行报出的汇率由两个价格组成，即采用双向报价方式，即报价者同时报出买入价格和卖出价格。 汇价的大数和小数：外汇的买卖报价通常以5位数字表示，这5个数字可以分成两大部分：大数和小数。大多数的汇价，外汇价格数字前三位的数据值称为大数，后面两位数据值称为小数，如英镑兑美元的汇价为GBP/USD=1.4568/78，其中，1.45是大数，68/78是小数。 也有少数几种汇价，其整数部分为大数，小数部分为小数，如美元兑日元的汇价：USD/JPY=106.23/33，其中，106为大数，23/33为小数。 一般情况下，即期汇率标示的时候，当单位货币买入价与卖出价的大数部分相同时，就不再重复写出，只写出后面不同的数字。 即期外汇交易 双向报价 基点 外汇买卖的报价通常有5位有效数字，例如： EUR/USD=1.3025/1.3035 USD/JPY=101.50/101.80 在5位有效数字中，从右边向左边数过去，第一位称为“X个基本点”，第二位称为“X十个基本点”，第三位称为“X百个基本点”。 即期外汇交易 即期汇率与交叉汇率的计算： 交叉相除，同边相乘 外汇买入价和卖出价都是从银行角度来看的，银行总是要实现低买高卖。左边一定是单位货币的买入价，右边是卖出价格。 远期外汇交易 远期外汇交易的含义、作用及分类 远期外汇交易的报价 远期汇率的计算 远期汇率的确定 远期外汇交易的含义 远期外汇交易是指买卖双方在成交之前，先就交易的货币种类、汇率价格、数量以及交割期限等达成协议，并用合约的形式确定下来，在合约签订时，除交纳保证金外，不发生任何资金的转移。在约定交割日双方履行合约时，办理有关货币金额的结算手续。 例2-1：外汇交易者从银行买入1000万欧元的远期合约，汇率确定为EUR／USD=1.3135，期限为6个月。合约到期日，外汇交易者将向银行支付1313.5万美元，并收到1000万欧元。 远期外汇交易合约确定之后，不管未来汇率如何地变动，买卖双方都必须按事先约定的汇率进行交割。 最常见的远期外汇交割期限有1个月、2个月、3个月、6个月，一般不超过12个月；如果再长，则称为超远期交易，通常此类极少交易。 远期外汇交易与即期外汇交易的主要区别就在于交割日的不同。凡交割日在两个营业日以上的外汇交易均属远期外汇交易。 远期外汇交易的作用 远期外汇交易具有很多作用，最主要的作用是能够用于避免贸易和金融上的外汇风险。 远期外汇交易的贸易避险作用：在国际贸易活动中，进出口厂商预期在未来的某一特定日期中，必须支付或收入一定金额的外汇。为避免因汇率波动而造成汇兑支出的增加或汇兑收入的减少，进出口厂商可根据本身所预期的外汇现金流量而做远期外汇交易，以达到避险的目的。 远期外汇交易的作用 预期本国货币贬值：在预计本国货币贬值时，对于有未来预期支付货款的进口商来说，若本币贬值，他就必须用较多的本币才能购买到固定数量的外币，这样就会增加进口商的进口成本。然而，如果进口商预先进行远期外汇交易，就能将其成本固定在远期汇率上。不论未来的汇率如何变动，进口商都将根据远期外汇交易所约定的汇率、金额进行交易。 远期外汇交易的作用 例2-2：某日本商人从德国进口一批货物，价值1亿欧元，该批贸易合约签订时的汇价为EUR／JPY=136.85,即该进口商要花136.85亿日元进口该批货物。双方约定3个月后交付。3个月后，日本进口商最终应