动力煤市场淡季不淡,重点关注四季度动力煤板块行情.PDF

[Table_main] 行业研究类模板 煤炭行业 报告日期：2018 年 10 月7 日 月 度 分 动力煤市场淡季不淡，重点关注四季度动力煤板块行情 析 ──煤炭行业月报（2018 年 10 月） ：范飞 执业证书编号：S1230518040001 [table_invest] 行 ：021 行业评级 业 ：fanfei@ 煤炭 看好 公 司 报告导读 研 9 月份，申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨4.0% ，整体跑赢大盘。动力煤方面， 究 从供给端看，主产地下半年新增供给进一步释放，安监、环保等因素对煤炭生 ｜ 产的影响有所减弱，9 月份动力煤供给相对宽松。预计后期随着煤炭行业结构 煤 性去产能以及行业兼并重组的推进，煤炭产量将稳中有增；从煤炭进口看，8 [Table_relate] 相关报告 炭 月份煤炭进口量仍然维持同比高增长，1~8 月煤炭进口量达到2.04 亿吨，同比 1、动力煤价格走出震荡，旺季有望继续 行 增长 14.7%，年内港口煤炭进口配额已经基本用尽，9 月份煤炭进口量或将回 业 落；从需求端看，9 月天气逐渐转凉，煤炭季节性需求处于低位，9 月上旬和 保持上升通道─煤炭行业月报（2018 年6 ｜ 中旬，全国重点电厂耗煤总量为7420 万吨，环比下降13.52%。月中沿海六大 月） 电厂日耗跌破60 万吨/天，月内日耗均值63.14% ，同比下降11.30% ，环比下 2 、迎峰度夏到来，重点关注动力煤板块 降 17.31% ；9 月份建材行业景气度继续维持较高水平，全国水泥价格指数 行情─煤炭行业月报（2018 年7 月） 143.75 ，环比上涨2.7% ，同比上涨59.5% ，建材行业煤炭消费对动力煤价格形 3、动力煤价格有望触底反弹，看好动力 成一定支撑。我们认为，受到房屋新开工面积增长的后置影响、基础设施建设 投资改善等因素的影响，四季度煤炭需求将有所增强，市场供需或将从目前较 煤板块估值修复─煤炭行业月报（2018 为宽松的情况转向逐步紧张，动力煤价格可能出现较大幅度的上涨，关注四季 年8 月） 度动力煤板块行情。 4 、半年报业绩增长稳健，继续看好动力 炼焦煤方面，由于民营企业生产受前期环保检查影响较大，焦企库存处于 煤板块估值修复（2018 年9 月） 中等水平。9 月份，钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比上升。华北地区钢厂炼 焦煤库存环比上涨16.8% ，华东地区焦化厂炼焦煤库存环比上涨9.8%。预计进 入 10 月份，随着采购量的回升、环保政策以及运输的影响将对焦煤价格形成 支撑。 焦炭方面，9 月份环保检查力度有所松动，主产地焦化厂开工率有所回升， 截止9 月30 日，华北地区独立焦化厂（100 家）焦炉开工率为76.24% ，环比 上涨 2.4% ，华东地区独立焦化厂（100 家）焦炉开工率为72.47% ，环比上涨 5.2% ，焦炭供应增加。随着焦炭市场结束连环提涨，下游企业采购有所减缓， 国内钢厂焦炭库存整体减少，华北、华东地区钢厂焦炭库存分别为226.2 万吨、 168 万吨，环比分别下降4.8% 、1.8%。预计随着焦煤现货价格的回升，焦炭利 润将进一步受到挤压。我们认为随着在“十三五”后期环保目标的相继兑现， 焦炭供需将