【基本分析报告】薪酬规章制度攸关投资价值.docVIP

薪酬制度攸关投资价值 　　“像所有者那样思考”，是企业在制订薪酬制度时应贯彻的基本原则。换言之，好的薪酬制度应有利于股东价值最大化。 　　对投资者来说，薪酬制度的好坏与其利益的实现息息相关。那么，什么是好的薪酬制度?笔者认为，能够促使公司管理层从股东角度出发考虑问题的制度才是好制度，换言之，好的薪酬制度要有利于股东价值最大化。 　　莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 　　3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　在A股上市公司中，深赤湾(000022.SZ)和贵州茅台(600519.SH)薪酬制度的实践就为这一命题提供了正反两方面的例证。 　　像所有者那样思考 　　不久前，泸州老窖(000568.SZ)让渡华西证券扩股认购权一事备受市场关注。本刊2010年第29期曾发表《泸州老窖：华西之损祸起股权激励》一文称，“让渡华西证券认购权，泸州老窖放弃的利益将超过5亿元。其背后的动机并非‘集中资金做大主业’如此简单，很可能更是管理层努力确保未来股权激励行权的‘明智’选择。” 　　由此来看，薪酬制度的好坏与股东利益实在是息息相关。对泸州老窖的股东而言，本以为公司实施股权激励能够增加股东价值，没想到适得其反。 　　其实，就普遍意义上来讲，股权激励并不是好的薪酬制度，对此，巴菲特早就有言在先： 　　有讽刺意味的是，修辞常常将期权描绘成合乎需要的东西，因为它们使