中央银行学(全套学习课件309P).ppt

YOUR SUBTITLE GOES HERE 8.3货币政策的中介指标和操作指标 二、 可供选择的中介指标分析 （一）货币供应量 层次：Mo、M1、M2、M3、M4、M5、M6 可测性： Mo 至M3各指标均有明确的定义，分别反映在中央银行、商业银行及其他金融机构的资产负债表内，可以方便地进行测算和分析。 可控性：M=B＊m.取决于特定的货币制度、金融环境和经济发展阶段。 8.3货币政策的中介指标和操作指标 相关性：货币供给量代表了一定时期的社会总需求量，代表了整个社会的购买力。所以一定时期的货币供给量状况就直接决定和影响着社会总需求和社会总供给的平衡。 8.3货币政策的中介指标和操作指标 弗里德曼等货币主义者认为利率不适宜作为货币政策中介指标。主张把货币供给量作为货币政策的中介指标，并提出4%的货币供给量增长率规则。 8.3货币政策的中介指标和操作指标 二、 可供选择的中介指标分析 （二）利率 操作原理：根据经济金融环境和金融市场状况提出预期的理想利率基准水平，若偏离这一水平，则中央银行就要进行调节。 8.3货币政策的中介指标和操作指标 凯恩斯主义者主张将中长期利率作为货币政策的中介目标。根据流动性偏好理论，货币供给量增加 利率下降 刺激投资 收入水平（相关性）。中央银行通过货币政策调控利率（可控性） 8.3货币政策的中介指标和操作指标 （三）货币供应量和利率能否同时作为一个国家货币政策的中介指标 选择货币供给量作为中介指标与选择利率作为中介指标在调控方向可以是一致的，因此二者可以同时作为一个国家货币政策的中介指标，但要注意二者的协调配合。 8.3货币政策的中介指标和操作指标 （四）货币供给量和利率作为中介指标孰优孰劣 （1）以货币供给量作为中介指标的优缺点分析 优点： 1.可测，可控，相关性强 2.货币供给量的变动能直接影响经济活动 3.中央银行对货币供给量的控制力较强 4.与货币政策意图联系紧密。 缺点： 1.货币供应量是一个多层次概念 2.中央银行对货币供给量的控制不是绝对的 8.1货币政策在宏观经济及调控体系中的作用 （二）货币政策的内容与特征 1、货币政策的内容 一个完整的货币政策体系包括政策目标、实现目标的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作指标和中介指标、政策传递机制和政策效果等内容，并通过逐级传递关系，由相应的经济变量相互作用，实现最终目标。 8.1货币政策在宏观经济及调控体系中的作用 中央银行 货币政策最终目标 货币政策工具 货币政策操作目标 货币政策中间目标 货币政策最终目标 货币政策中介目标 制定 利用 实现 实现 实现 8.1货币政策在宏观经济及调控体系中的作用 2.货币政策的特征 （1）货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策 （2）货币政策是调节社会总需求的政策 （3）货币政策调节机制的间接性 （4）货币政策目标的长期性 8.1货币政策在宏观经济及调控体系中的作用 （三）货币政策的功能 1. 促进社会总需求和总供给均衡，稳定币值 2. 为宏观经济提供稳定、良好的货币金融环境 3. 采用逆向的货币政策，降低经济波动的程度 4. 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定 5. 保持金融稳定，防范金融危机 二、货币供求与社会总供求 8.1货币政策在宏观经济及调控体系中的作用 1. 货币供给和货币需求 货币供给是一定时期内由中央银行和存款货币银行提供的各种形式货币的总量。 货币需求是一定时期内社会公众能够而且愿意以货币形式持有其资产的总量。 2. 社会总供给和社会总需求