第4讲 汇率的分类和换算.pptVIP

九、名义汇率、实际汇率和有效汇率 有效汇率可以反映其货币对一揽子货币是升值还是贬值。决策者关心的不是其货币对某一特定货币的汇率，而是其货币对贸易伙伴国的一揽子货币的汇率。 为了说明有效汇率的计算方法，我们假设英国仅有两个贸易伙伴国：美国和加拿大，其中英美贸易额占英国总贸易额的30%，英加贸易额占英国总贸易额的70%。这意味着，英镑对美元名义汇率指数的权重为0.3，英镑对加元名义汇率指数的权重为0.7。 表1.2 名义有效汇率指数的构成 时期 美元对英镑的名义汇率指数 加元对英镑的名义汇率指数 英镑的有效汇率指数 1 100 100 100 2 100 90 93 3 120 90 99 4 90 80 83 5 75 85 82 九、名义汇率、实际汇率和有效汇率 上表反映了英镑有效汇率指数的变化，其中美元的权重为0.3，加元的权重为0.7。 从第一期到第二期，英镑对美元的汇率保持不变，对加元的汇率贬值了10%，由于加元的权重大于美元的权重，所以英镑的有效汇率指数在总体上贬值7%。 第三期，英镑对美元的汇率升值，对加元的汇率保持不变，因而英镑的有效汇率指数升值，但其升值幅度较英镑对美元汇率的升值幅度小。 九、名义汇率、实际汇率和有效汇率 第四期，英镑对美元的汇率和英镑对加元的汇率都贬值，因此英镑的有效汇率贬值。 最后，在第五期，英镑对美元的汇率贬值，对加元的汇率升值，而且贬值的幅度比升值的幅度大一些，但英镑有效汇率贬值的幅度很小，因为加元（升值）的权重比美元（贬值）的权重大得多。 为了更好的反映一国竞争力的变化，我们必须将价格变动因素考虑在内，编制实际有效汇率指数。表1.3列出了主要工业化国家的实际有效汇率指数， 表1.3 2009-2013年间的实际有效汇率指数 年份 美国 加拿大 日本 英国 德国 意大利 法国 中国 2005 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 2009 96.0 104.9 108.2 82.5 104.0 112.5 103.6 119.2 2010 91.5 117.5 109.8 88.4 102.7 111.3 104.3 118.7 2011 86.1 120.5 118.5 89.0 98.7 119.4 105.4 121.9 2012 89.6 118.9 119.7 92.5 96.7 119.8 104.8 128.8 2013年1月 89.5 118.8 105.1 90.5 98.5 121.0 107.2 128.9 2013年2月 90.5 117.2 100.6 87.5 99.4 121.7 108.2 129.6 3、远期差价 远期差价通常以点数来表示，每一个“点”为万分之一，即0.0001。 远期外汇的买卖差价通常大于即期外汇的买卖差价。 如某日瑞士法郎的即期汇率为＄1＝SF1.2153/69，三月期远期汇率为＄1＝SF1.2172/1.2193，即期外汇的买卖差价为16点，而远期外汇的买卖差价为21点。 4、远期升(贴)水年率 为了便于同汇率涉及的两国的利率差异作比较，远期升(贴)水通常换算成以百分比表示的年率： 4、远期升(贴)水年率 例如，假定英镑的即期汇率为＄2.0110/￡，三个月远期英镑的远期汇率为＄2.0210/￡，则英镑三个月的升(贴)水年率为： 显然，以英镑为外汇的话，其它货币对英镑的汇率均采用直接标价法，因此，上述计算结果表示英镑的年升水率为1.99%。 5、远期汇率计算方法 ①计算规则与公式 在不同的汇率标价方式下，根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率的方法是不同的。 直接标价法 远期汇率=即期汇率+升水（-贴水） 间接标价法 远期汇率=即期汇率-升水（+贴水） 例1、直接标价法 （1）某年某月某日，香港外汇市场(直接标价法)上现汇汇率为＄1＝HKD7.8177/87，三个月远期升水为95－107点。那么，三个月期的远期汇率计算如下： ＄1＝HKD7.8177—7.8187 +) 0.0095—0.0107 ＄1＝HKD7.8272—7.8294 例2、直接标价法 （2）某年某月某日，多伦多外汇市场(直接标价法)上现汇汇率为＄1＝CAD1.0481/91，三个月期远期贴水为123—115点。那么，三个月期的远期汇率计算如下： ＄1＝CAD1.0481—1.0491 －) 0.0123—0.01