建筑设计行业深度研究系列之一：PPP、并购加速改变设计行业竞争格局-研究报告.pdfVIP

报告吧 收集 行业深度|建筑设计 证券研究报告 建筑设计行业深度研究系列之一 行业评级 买入 前次评级 买入 PPP、并购加速改变设计行业竞争格局 报告日期 2015-05-14 核心观点： 相对市场表现  设计行业正处在裂变的节点 设计行业的市场竞争格局正在发生很大的变化：（1 ）近年交通工程设 计领域民营设计院营业收入增长的情况远远高于国有设计院；（2 ）“2014 中国工程设计企业60 强”排名中众多民营企业开始上榜；（3 ）民营设计院 数量不断增加，国有设计院数量有所下降。  基建领域通过PPP 引进民资，民营设计院有望参与其中环节 目前政府财政压力加大，民资将通过PPP 进入原本投资较少的基建领 域。（1 ）PPP 的推广将依赖于知识密集型的设计企业，经济在转型，很多 分析师： 唐 笑 S0260512030009 事情需要由设计牵头，设计企业对项目的设计及研究成果对民资是否投资 010 PPP 项目至关重要。（2 ）PPP 项目公司的出现使得政府不再是单一业主，将 tangxiao@ 出现很多变化：招标更加市场化、收费更加市场化、业务链条得到扩展。 民营设计院将在其中获得更多机会。 相关研究：  市场化进程中并购浪潮促进企业外延式增长 设计行业在发展的过程中，往往遇到人才缺乏、资质缺乏、市场保护 等问题。这些通过并购可以有效解决，因此设计行业的自身特点使并购式 发展卓有成效。此外，并购政策的完善，以及原属事业单位设计院改制后 涌现的企业，为企业并购创造了客观条件。随着民营设计企业的上市，资 金实力雄厚，并购浪潮已显现势头，并对该行业竞争格局带来了巨大影响。  投资建议：需要重新认识设计行业 综上，PPP 大力推行，基建领域引进民资使得民营设计院业务有了更 好的选择，发展空间更加广阔；上市的设计企业凭借雄厚的资金实力通过 并购进行外延扩张势头正猛，跑马圈地占领市场的热情将会持续下去。整 个设计行业的裂变刚刚开始，我们需要重新认识设计行业，上市的设计企 业未来长期有望维持高速增长态势。因此，维持对建筑设计板块的 “买入” 评级，维持对苏交科、园区设计、棱光实业等公司的“买入”评级。  风险提示 因政府信用风险，PPP 项目推广不如预期；设计企业并购后整合效果 不如预期 重点公司盈利预测： 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 报告吧