金融学第一章 金融体系概述(精品·公开课件).ppt

约束引致创新假说： 美国经济学家西尔伯1983年提出。金融约束主要有外部约束和内部约束。 前者导致金融企业的效率降低，金融企业必须通过不断创新，提高效率来弥补这部分损失。 对于后者，为了保障资产的流动性、必要的偿债能力和风险防范能力，金融企业采取一系列的资产负债管理制度，从而逼迫其不断创新。 规避创新假说： 美国经济学家凯恩认为，金融企业为了规避政府的一些限制性措施或制度而采取的创新交易。 政府对金融的控制和由此产生的规避行为是政府与金融企业之间为管制和自由而进行的一种博弈行为。 这种博弈的结果就是管制—创新—新的管制—新的创新，从而推动金融创新的不断发展。 交易费用创新假说： 希克斯和尼汉斯提出。该假说认为：交易成本是作用于货币需求的一个重要因素，不同的货币需求（层次与种类）产生对不同类型金融工具的要求。 交易成本高低使经济个体对货币需求预期发生变化，交易成本降低的发展趋势使货币向更高级的形式演变和发展，加快产生新的交换媒介和新的金融工具。不断降低交易成本的需求推动金融的不断创新和发展。 金融制度创新理论： 新制度经济学家认为金融创新是一种与经济制度互相影响、互为因果的制度变革。金融体系的任何变动都可视为金融创新 金融创新的作用：积极方面 首先，金融创新扩大了金融机构的资金来源渠道，扩大了金融服务业务领域，从而更好的满足了经济发展的需要。 其次，金融创新加强了利率杠杆的作用，有利于发挥利率杠杆在调节金融资源配置中的作用。 再次，金融创新为投资者提供了许多新的金融风险管理工具，有利于投资者根据需要选用，更好的进行风险管理。 最后，金融创新有利地推进了金融自由化、国际化和全球化进程，有利于世界金融和经济的深化发展。 金融创新的作用：消极方面 首先，表现在对货币政策效应的影响上。各种金融创新工具的大量涌现，使传统的货币政策目标、工具、传递机制都发生了较大的变化，使中央银行难于通过货币供应量的控制来调节宏观经济。 其次，使金融业的经营风险加大。尽管金融创新提供的新的风险管理工具可以转移和降低个体的风险，但却不能降低金融系统的风险。巨额游资的自由流动将对一国金融体系造成巨大冲击，金融衍生工具巨大的杠杆作用，更为投机资金的兴风作浪提供了巨大的放大效应。 金融监管与金融创新 推动金融创新的时候，必须注意创造条件发挥金融创新的正面效应，抑制或降低其负面效应。在放松不必要的金融管制的同时，加强必要的金融监管。 金融创新与金融管制、自由化、风险 金融创新与金融管制之间存在着辩证关系 1、金融管制是金融创新的障碍，但也是金融创新的诱因 2、金融创新对完善金融监管也有促进作用 金融创新与金融自由化之间互相促进、互相影响 1、金融自由化是金融创新的结果 2、金融自由化又促进了金融创新 金融创新与金融风险 1、金融创新具有转移和分散金融风险的功能 2、金融创新也制造了新的金融风险 金融工具的创新： 金融工具的创新是最基本的创新。 时间衍生、 功能衍生、 种类衍生 复合衍生。 一般表现为 已有工具的 衍生或派生 时间衍生 功能衍生 种类衍生 复合衍生 最基本的创新 时间衍生： 时间衍生是指金融工具从时间角度呈现由现在向未来衍生的趋势。现货交易中存在时间和空间的固有矛盾，导致市场主体未来收益的某种不确定性。 远期、调期、期货、期权的产生正是时间衍生的典型例子。 时间衍生工具的发展为市场主体进行套期保值，降低和控制金融风险提供了有效工具的同时，也增加了新的投资工具。 功能衍生： 功能衍生是指在金融原生工具功能的基础上衍生出具有新功能的金融衍生工具，以适应新的市场需求的需要。 比如，可转换证券的产生，使其持有者可以在特定的时期以特定的价格选择转换为其他类型的证券。 这种可转换性使企业在不增加资金来源的情况下，自动调整企业未来的资本结构，从而增加企业财务杠杆的灵活性，并为进一步筹集资金创造条件。 种类衍生： 种类衍生是指在衍生过程中以金融原生工具为基础呈现出种类增加的趋势. 金融市场的发展，投资者的需求偏好差异加大，为了控制风险，进行不同的金融资产组合投资的需求增加，这推进了新的金融产品的产生，使金融工具的种类不断增加。 如股票在普通股的基础上推出优先股，期权在看涨期权的基础上推出看跌期权等。 复合衍生： 复合衍生是指在衍生工具的基础上在衍生出新的衍生工具的趋势。如股票指数期货、期权等。 这种新的衍生工具与最初的原生工具越来越远，但其对经济生活的影响程度去越来越深，其形式越来越高级。 金融机构的创新： 随金融业务的需求变化而在业务和组织形式等方面不断地