《创投与私募股权4》精选课件.pptVIP

欧洲私募股权退出方式 2008年中国创投基金退出方式 2009年中国私募股权退出统计 美国IPO历史周期 中国私募股权上市退出 境内上市退出 美国企业上市前平均成立年限 IPO退出收益率 典型美国上市工作进度表 示例：香港上市工作进程 重组示例：中石油 新浪：VIE结构 中国中小板及创业板 IPO费用 上市维持费用 需要准备的具体文件 IPO定价进程 锁定期结束后的收益 中国企业赴美上市 概况 1993-2003年间：250多家 2004-2007间：57家 超过半数企业来自北京和上海，其它主要来自广东和江苏； 主要由高盛（18）、美林（10）、瑞银（9）、大摩（8）承销； 结构安排 多数公司采取红筹模式，以开曼群岛等地为注册地； 多数公司采取ADR挂牌方式，少数采取股票直接挂牌； 平均融资额（3.1亿/1.1亿美元）远高于国内中小板融资（3.4亿） 新发行股份占总股份数在10%-40%之间； 广泛采用新股发售+老股套现模式； 承销费用约占融资额的7.1%； 上市前三年累计收益 赴美上市Vs中小板：定价 发行定价：市净率 赴美上市Vs.中小板：行业 IPO一览：社会服务业 IPO一览：媒体 美国创投基金退出策略变化 美国并购基金退出策略变化 出售退出案例 易趣 1999年6月，邵亦波获得60万美元种子投资，创立易趣网； 1999年11月，易趣得到第二笔融资150万美元； 2000年10月，易趣得到第三笔融资2050万美元； 2003年6月，eBay以1.5亿美元收购易趣2/3股份。 ChinaRen 1999年5月，周云帆等三人获得20万美元种子投资回国创业； 2000年9月，ChinaRen与搜狐合并，三人进入搜狐管理团队； 17173 2001年，网龙创立游戏资讯网站17173； 2003年，IDG以200万美元购买网龙10%股份； 2003年11月，网龙以2050万美元价格将17173出售给搜狐； 私募股权出售退出：银行业 韩国第一银行 1999年新桥以5000亿韩元买入48.6%股权； 2005年以34000亿韩元价格转售渣打银行。 韩美银行 2000年凯雷以4.3亿美元价格买入36.6%股权; 2003年以约10亿美元价格出售给花旗银行。 韩国外换银行 2003年龙星基金以1.32万亿韩元买入51.02%股权; 2005年试图以近6万亿韩元价格出售给韩国国民银行，未果。 深圳发展银行 2004年10月，新桥以每股3.545元，总价12.35亿元收购深发展17.89%的非流通股； 2004-2009年间，新桥通过认股权证行权和送配股等方式增持，持股总成本约22.3亿元； 2009年6月，平安宣布计划以每股22元，总价114.49亿元收购新桥所持有的深发展股份。 Dr.Ouyang * 400-600万元 1200-1600万元 1600万元 130-300万港元 224-389万港元 60-100万元 总成本 50-100 万元 50-100 万元 50-100 万元 70-150万港元 30-50 万港元 12 万元 信息披露费 150万元 150万元 150万元 100万港元 100 万港元 30-40 万元 会计师费 100-150万元 200万元 200万元 100-200万港元 60-100万港元 10万元 法律顾问费 100-150万元 800万元 800万元 4-5% 20 万港元 双方 商定 保荐人顾问费 5-7万元 28-400 万元 400万元 10-20万港元 14-119万港元 0.6-3 万元 上市年费 AIM 纳斯达克 纽交所 香港 创业板 香港 主板 中小板 注：以上费用为估计，仅供参考，除香港市场外单位为人民币元 中国股票首次公开发行的条件 证券法（2005年10月版） 健全且运行良好的组织机构； 具备持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年无财会文件虚假记载，无其它重大违法行为。 股票发行与交易管理暂行条例（1993年，现行有效） 发行股票限于普通股； 发起人认购股份不少于拟发行总股本的35%或人民币3千万元； 总股本低于4亿元，则社会公众股比例不得低于25%，如超过4亿元，则可酌情降低，但不得低于10%； 如属设立后发行，则： 净资产占总资产比例不得低于30%； 最近三年连续盈利。 路透社、彭博以及其它新闻机构公告交易。仅对定价条款进行事实陈述 - 与发起时公司通过新闻机构进行的有偿公告相一致 市场公告 规定该发行承销团成员之间的关系，包括承销团的角色、承销比例、销售委任以及费用 承销团成员之间的承销协议 SAS72风格的安慰函中出具消极保证，即自上一次财务报告以来未发生重大变化 安慰函 法律意见将包括： 发行人以及承销商法律顾问出具 中国法律顾问和开曼群岛法律顾问对承