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看牛熊市里的私募基金 　　摘　要：牛市看公募，熊市看私募。2007年，单边牛市，公募基金“胜”。2008年，单边熊市，私募基金胜。07年的大牛市和08年的大熊市再一次验证了这一说法。2008年在全球经济下滑，投资者信心遭受打击之际，私募基金却表现良好，尽显它的风采。与股票型基金整体亏损50%以上相比，私募信托单位净值平均下跌35%，再次跑赢了公募，也跑赢了上证指数近70%的跌幅。可以说，私募基金在2008年的竞技赛中，充分发挥了它的优势，取得了不错的成绩。在熊市里，为何私募能一枝独秀，成为证券市场中的娇娇者？而在牛市表现却不如公募？在不同的经济形势下，如何扬长避短，发挥私募基金的竞争优势？这些都是很值得我们思考的问题。　 　　关键词：私募基金；公募基金 　　私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众公开发行证券为区别，界定为公募和私募。所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。 　　一 熊市中的私募基金 　　2008年特别是9月份以来，