行业标杆企业康缘药业分析解析.ppt

标杆企业—康缘药业研究分析 营销管理部 企划市场部 2008年10月 * 康缘药业分析目录 第一部分 康缘药业基本情况分析 第二部分 康缘药业主营业务分析 第三部分 康缘药业综合竞争力分析 第四部分 康缘药业财务分析 第五部分 康缘药业给予我们的启示 * 公司简介 江苏康缘药业股份有限公司前身为连云港中药厂，96年改制为连云港康缘制药有限公司，2000年12月整体变更为江苏康缘药业股份有限公司。是全国中药工业企业50强、国内A股上市公司。 公司在现代中药研发、中药现代化生产以及新药研究和注册的标准化和国际化等方面走在国内中药企业的前列，是我国中药企业现代化的领跑者。 公司形成了“以膜分离、逆流萃取为代表的提取精制技术应用规模化”，“以指纹图谱为代表的中药质量控制技术现代化”，“以注射剂、软胶囊为主导的中药新剂型系列化”等主导技术特色，并在中医妇科、儿科、骨科、抗肿瘤、心脑血管等领域形成了核心竞争优势。 康缘药业网站： * 基本组织架构 康缘药业网站： * 股权结构图 肖伟 公司其他核心高管 康缘集团 康缘药业 康盛医药 康缘弘道 康缘国际 康缘商业 49.25% 50.75% 2.78% 2.77% 26.11% 90.5% 90% 78.8% 30.09% 康嘉贸易 江苏南星 90% 86% 康缘睿智 100% 来源：渤海证券 * 员工结构 截至2007年底，康缘药业员工人数为2439人。 按学历划分： 按专业构成划分： * 历年业务发展 康缘药业03-05年处于迅速增长时期，增长率高达40%以上，06年增长放缓，增长6%，07-08年继续保持稳定增长，增长率分别为17%，22%。 2002-2007年 复合增长率30.7% * 康缘药业分析目录 第一部分 康缘药业基本情况分析 第二部分 康缘药业主营业务分析 第三部分 康缘药业综合竞争力分析 第四部分 康缘药业财务分析 第五部分 康缘药业给予我们的启示 * 康缘药业业务分析 公司主营业务包括医药工业和医药商业、出口贸易三部分，公司的主要收入和利润来源于医药工业。从07年和08年中期的数据看医药工业占公司主营业务总收入达到71%，占公司主营业务利润总额的93%； 主导产品有8 个，分别定位于妇科（如桂枝茯苓胶囊、散结镇痛胶囊）、骨科（如抗骨增生胶囊、腰痹通胶囊）、抗感染（如热毒宁注射液、金振口服液）、抗肿瘤（如痛安注射液、藤黄酸冻干粉针剂）、心脑血管（天舒胶囊、已完成临床试验的银杏内酯注射液、惊天宁大输液）等五大领域。 * 主营业务产品构成 来源：民族证券 2007年数据 桂枝伏苓胶囊、天舒、热毒宁、散结镇痛、金振等均为公司独家品种。其中，收入规模最大的桂枝伏苓年销售规模已经超过2.5亿元，其他品种也接近亿元规模。 * 主要产品类别增长情况 来源：公司信息、中投证券研究所 万元 近年来，妇科用药、骨科用药、抗感染药物三大类品种销售增长迅速。 * 桂枝茯苓胶囊市场环境 桂枝茯苓胶囊在妇科血瘀症领域具有绝对优势，目前已成为治疗妇科血瘀性疾病的首选药物。 妇科病市场需求容量巨大，据统计，我国30岁以上育龄期妇女中，子宫肌瘤的发病率达20%，连同子宫内膜异位、卵巢囊肿、痛经等妇科血瘀性疾病患者总数达1.1 亿人，市场容量在80 亿以上。 桂枝茯苓胶囊自上市以来销售规模迅速上升， 2001年首次突破了亿元大关，成为公司稳定的现金牛，在妇科用药市场的占有率最高也不断上升，预计2008 年销售规模将突破3.5亿元大关。 其姐妹产品散结镇痛胶囊，进一步强化和巩固了公司在妇科的优势地位，07年销售收入超过6500万元左右，同比增长约40%。 来源：民族证券调研报告 * 桂枝茯苓胶囊历年销售情况 来源：公司报告，招商证券研究 * 热毒宁注射液市场环境 我国中药清热、抗病毒注射剂市场容量超过100 亿。由于鱼腥草事件，导致人们对中药注射液安全性问题的高度关注，那些真正具有极高的安全性和良好的疗效的优秀产品则迅速抢占空白市场。 在其同类竞争品种中，只有痰热清注射液和热毒宁注射液是独家品种，清开灵注射液有12 家生产厂家生产，穿琥宁注射剂有30 多家生产厂家，柴胡注射液有上百家生产。 热毒宁被作为国家预防流感贮备药之一，目前已被中央药品储备库正式采购。 预计热毒宁注射液增长空间仍然十分巨大，预计08 年、09 年的销售收入将分别达到1.5 亿和2.5 亿。 来源：联合证券调研报告 * 金振口服液/热毒宁注射液销售情况 来源：公司报告，联合、民族证券研究 * 天舒胶囊市场环境 天舒胶囊主要针对神经性头痛这一细分领域，市场上中药竞争对手主要是三九的正天丸，益佰的天麻头风灵，正天丸和天麻头风灵的营销重点都在OTC领域，